20260928-华联期货-宏观季报_经济数据延续_K_型分化_97页_5mb

华联期货宏观季报总结

核心内容概述

2026年8月，华联期货发布的宏观季报指出，中国经济呈现出“K”型分化态势，工业、服务业和消费领域表现各异。报告涵盖了工业增长、消费市场、价格指数、国民经济核算、固定资产投资、对外贸易与投资、电力与能源、工业企业利润等关键经济指标的分析，为市场参与者提供了详尽的行业洞察。

主要观点及策略

工业增长

• 高技术产业投资：1—8月份，高技术产业投资同比增长5.2%，其中高技术制造业投资增长3.5%，电子电路制造业投资增长58.8%，集成电路制造业投资增长12.0%，锂离子电池制造业投资增长20.6%。
• 设备购置投资：设备工器具购置投资增长9.3%，占全部投资比重19.5%，拉动全部投资增长1.5个百分点。
• 基础设施投资：互联网和相关服务业投资增长42.0%，航空运输业投资增长16.7%，水上运输业投资增长14.7%，电力供应业投资增长12.7%。
• 工业增加值：8月份，全国规模以上工业增加值同比增长5.2%，制造业、电力热力燃气及水生产和供应业分别增长6.1%、4.9%。
• 装备制造业：8月份，规模以上装备制造业增加值增长12.1%，其中电子行业增长17.2%，对工业增长贡献率35.4%。
• 高技术制造业：8月份，规模以上高技术制造业增加值增长16.7%，集成电路制造、航天器及运载火箭制造等行业增长显著。
• 数字产品制造业：8月份，规模以上数字产品制造业增加值增长15.7%，智能手环、半导体分立器件等产品产量增长迅速。
• 工业品出口：8月份，规模以上工业企业出口交货值增长11.1%，装备制造业出口交货值增长12.3%，对出口增长贡献率达81.5%。

消费市场

• 社会消费品零售总额：1—8月份增长1.1%，扣除汽车类商品后增长2.7%。
• 通讯器材类零售额：增长16.3%，增速加快。
• 网上商品和服务零售额：增长4.6%，其中网上服务零售额增长5.1%，网上商品零售额增长4.3%。

价格指数

• CPI：8月份，CPI环比由下降0.1%转为上涨0.4%，同比涨幅回升至0.8%。
• PPI：8月份，PPI环比由下降0.7%转为上涨0.4%，同比涨幅扩大至3.8%。
• 具体影响因素：汽油价格上涨7.2%，黄金饰品价格上涨7.6%，移动电话机、平板电脑等价格上涨，鲜菜价格上涨5.5%，鸡蛋价格上涨2.4%，猪肉价格上涨1.3%。
• PPI环比运行特点：国际大宗商品价格上涨带动国内相关行业上涨，部分行业因产业转型升级需求增加而价格上涨，部分行业呈现季节性波动。

关键经济指标分析

GDP季度同比

• 2024年3月：GDP季度同比5.3%
• 2024年6月：GDP季度同比4.7%
• 2024年9月：GDP季度同比4.6%
• 2025年3月：GDP季度同比5.4%
• 2026年3月：GDP季度同比5%
• 2026年6月：GDP季度同比4.3%
• 三次产业贡献率：工业贡献率最高，服务业次之，农林牧渔业最低。

三次产业对GDP的拉动

• 工业：对GDP季度同比拉动35.22%
• 服务业：对GDP季度同比拉动13.84%
• 建筑业：对GDP季度同比拉动4.14%

工业增加值分行业同比

• 煤炭开采和洗选业：1—8月份增长1.7%
• 石油和天然气开采业：1—8月份增长1.7%
• 农副食品加工业：1—8月份增长1.7%
• 食品制造业：1—8月份增长1.7%
• 纺织业：1—8月份增长1.7%
• 化学原料和化学制品制造业：1—8月份增长1.7%
• 医药制造业：1—8月份增长1.7%
• 橡胶和塑料制品业：1—8月份增长1.7%
• 非金属矿物制品业：1—8月份增长1.7%
• 黑色金属冶炼和压延加工业：1—8月份增长1.7%
• 有色金属冶炼和压延加工业：1—8月份增长1.7%
• 石油、煤炭燃料加工业：1—8月份增长1.7%
• 金属制品业：1—8月份增长1.7%
• 通用设备制造业：1—8月份增长1.7%
• 专用设备制造业：1—8月份增长1.7%
• 汽车制造业：1—8月份增长1.7%
• 铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业：1—8月份增长1.7%
• 电气机械和器材制造业：1—8月份增长1.7%
• 计算机、通信和其他电子设备制造业：1—8月份增长1.7%
• 电力、热力生产和供应业：1—8月份增长1.7%

工业企业利润总额

• 1—7月份利润总额：45820.6亿元，同比增长17.6%
• 采矿业利润：6660.5亿元，增长34.9%
• 制造业利润：34376.0亿元，增长18.8%
• 电力、热力、燃气及水生产和供应业利润：4784.2亿元，下降5.8%
• 主要行业利润情况：计算机、通信和其他电子设备制造业增长1.1倍，有色金属冶炼和压延加工业增长91.8%，化学原料和化学制品制造业增长56.6%，煤炭开采和洗选业增长50.4%，石油和天然气开采业增长15.4%

工业企业营业收入与成本

• 营业收入：1—7月份增长6.5%，达到80.92万亿元
• 营业成本：1—7月份增长5.9%，达到68.79万亿元
• 营业收入利润率：5.66%，同比提高0.54个百分点

关键行业数据

发电量

• 2026年8月：全国规模以上工业发电量9438亿千瓦时，同比下降0.8%
• 火电：下降4.3%，降幅扩大
• 水电：增长2.8%，增速放缓
• 核电：增长9.4%，增速加快
• 风电：增长7.9%，增速加快
• 太阳能发电：增长10.3%，增速加快

用电量

• 全社会用电量：2026年8月为9438亿千瓦时
• 三次产业用电量同比：制造业用电量增长最快，农林牧渔业次之，建筑业最低

工业主要产品产量

• 原油：2026年8月产量1843.3万吨
• 原煤：2026年8月产量36182.3万吨
• 天然气：2026年8月产量214.2亿立方米
• 焦炭：2026年8月产量3992.4万吨
• 发电量：2026年8月为9438亿千瓦时

工业企业利润当月值

• 2025年7月：利润总额5838.50亿元
• 2025年8月：利润总额6726.20亿元
• 2026年7月：利润总额6340.70亿元

结论

华联期货宏观季报揭示了2026年8月中国经济的多维度表现，强调了高技术产业、数字产品制造业和装备制造业的增长潜力，以及出口结构的持续优化。同时，报告指出价格指数的波动主要受国际市场因素和季节性影响，服务业和工业的贡献率差异显著，显示出经济结构的调整和优化趋势。整体来看，中国经济在转型升级和新动能支撑下保持稳定增长，但部分传统行业仍面临挑战。