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万联晨会总结（2026年02月13日）

市场回顾

• A股表现：周四，A股整体窄幅整理，上证指数微涨0.05%，报4134.02点；深证成指上涨0.86%，创业板指上涨1.32%。沪深两市A股成交额约2.14万亿元人民币，近2000只股票上涨。
  • 行业方面，综合、电子行业领涨，美容护理行业领跌。
  • 概念板块中，中国AI50、液冷服务器、共封装光学（CPO）概念涨幅居前。
• 港股表现：恒生指数下跌0.86%，恒生科技指数下跌1.65%。
• 国际股市：美国三大股指全线收跌，道指跌1.34%，标普500指数跌1.57%，纳指跌2.03%。欧洲股市涨跌不一，亚太股市多数上涨。

重要新闻

中央企业“AI+”专项行动深化部署会召开

• 国务院国资委召开会议，强调中央企业要增强发展人工智能产业的责任感和紧迫感，推动AI产业高质量发展。
• 重点举措包括：
  • 强化自主创新，突破关键核心技术，持续攻关“大模型”技术。
  • 强化场景培育，推动AI规模化落地应用。
  • 强化投资牵引，扩大算力有效投资，推进“算力+电力”协同发展。
  • 强化开源开放协同，推动“焕新社区”迭代升级，建设“AI+”产业共同体。

教育部发布职业教育改革意见

• 目标到2027年，建成职业教育专业、课程、教材、教师、实习实训先进标准体系，形成可复制可推广的教学改革新范式。
• 到2035年，建立具有中国特色的职业教育实践模式，推动职业学校办学形态发生格局性变化。
• 提出探索新专业增设快速响应通道，重点增设低空经济、人工智能、高端装备、城市更新、民生紧缺等新专业。

研报精选：算力帆劲扬，智潮浪奔涌

行业核心观点

• 2025年申万电子行业跑赢沪深300指数，估值略高于近年中枢。
• 2025年前三季度业绩向好，盈利能力提升。
• 2026年建议关注AI算力建设和终端创新的投资机遇。

投资要点

AI算力建设

• 算力关键硬件需求旺盛，建议关注存储和PCB等细分板块。
• PCB：算力发展推动AIPCBT技术升级，高端PCB（HDI、高多层板）需求上升。国内主流PCB厂商加速扩产，上游覆铜板、钻孔设备及曝光设备需求提升。
• 存储：AI驱动新一轮景气周期，DRAM和NAND Flash为主要产品，HBM等高端环节成为重点，存储芯片价格持续上涨。

AI终端创新

• AI手机/PC：AI手机渗透率提升，出货增长空间较大；AIPC渗透率有望持续提升，2026年或逾五成。苹果与谷歌合作，字节跳动与中兴通讯推出原生AI手机，阿里千问接入多款APP，推动端侧AI应用落地。
• AI眼镜：功能涵盖音频、拍摄与显示，出货量稳步增长。我国已实现AI眼镜供应链全链条覆盖，全球超七成XR产品由中国制造。Meta在AI眼镜整机市场占据主导地位。

投资建议

1. 存储：关注存储原厂业绩增长及存储模组厂商盈利修复，建议关注相关产业链。
2. PCB：关注高端PCB领域布局的龙头厂商，以及上游设备和材料龙头。
3. AI创新终端：建议关注AI手机、AIPC、AI眼镜等终端产品及产业链机会。

风险因素

• 中美科技摩擦加剧
• AI应用发展不及预期
• 国产技术突破不及预期
• 下游终端需求不及预期
• 市场竞争加剧

电子行业跟踪报告

行业核心观点

• SW电子行业2025年Q4基金重仓及超配比例同比上升，但环比有所下滑。
• 适配比例为11.90%，基金重仓比例为20.22%，超配比例为8.32%。
• 基金配置趋向多元化，前五大重仓股集中度环比连续下滑。

投资要点

• 基金机构重点配置AI算力与半导体自主可控领域。
• AI算力与存力建设：受益于AI算力与存力产业加速，建议关注PCB、存储等细分赛道。
• 半导体自主可控：国内晶圆厂加速导入国产设备与材料，建议关注相关投资机会。

风险因素

• 中美科技摩擦加剧
• 技术研发进程不及预期
• 国产产品性能不及预期
• 终端需求不及预期
• 市场竞争加剧
• 数据统计误差

其他信息

• 主持人：夏清莹
• 执业证书编号：S0270520050001
• 分析师：夏清莹、陈达
• 免责声明：本报告由万联证券股份有限公司制作及发布，仅供客户使用，不构成投资建议，不保证信息的准确性和完整性，不承担因使用本报告产生的任何责任。

总结：2026年2月13日万联晨会聚焦AI算力与终端创新，分析A股、港股及国际市场的表现，指出AI产业持续发展，中央企业加大布局，教育部推动职业教育改革，为AI等新兴领域提供人才支持。电子行业基金配置偏好向AI算力和半导体自主可控倾斜，建议关注相关产业链机会，同时提示多重风险因素。