20230331-中财期货-鸡蛋投资策略周报_清明需求拉动有限_7页_1mb

清明需求拉动有限总结

核心内容

本报告分析了2023年3月31日鸡蛋市场的基本面与期货走势，并对后续行情进行了展望。整体来看，鸡蛋市场供给端小幅增加，需求端清明节拉动有限，导致蛋价高位回调，期货市场短期偏弱震荡。

主要观点

• 供给方面：

  1. 1季度养殖利润刺激，部分企业积极补栏，产蛋率小幅上升，蛋鸡存栏环比微增。
  2. 饲料成本环比下降，成本支撑减弱。
  3. 小蛋走货较快，部分中小种鸡企业亏损，父母代淘汰量增加。
  4. 产区走货略松，销区走货一般，整体库存压力显现。

• 需求方面：

  1. 清明节前后老鸡占比有望高位回落，但整体需求拉动有限。
  2. 市场需求平稳，集中性需求缓解，节后蛋价可能偏弱。
  3. 清明消费对鸡蛋价格的推动作用不强。

• 期货走势：

  1. 鸡蛋主力合约2305周跌4.12%，处于贴水现货状态。
  2. 周K线收洋线，处在5周均线之下，MACD绿柱收窄，显示短期偏弱震荡。
  3. 近月合约强于远月合约，多空主动加仓，市场情绪偏谨慎。

关键信息

• 价格数据：

  • 3月31日，鸡蛋产区均价4.85元/斤，销区均价5.05元/斤。
  • 2305合约收盘价4336点，周涨1.18%。
  • 2304合约收盘价4314点，周跌1.1%。
  • 2305合约与2304合约价差为-22点，周跌。

• 成本与利润：

  • 饲料成本环比下降，带动养殖成本下移。
  • 蛋鸡养殖平均利润12.75元/羽，环比微增。
  • 基差（04合约）由438点增至536点，显示基差变强。

• 库存情况：

  • 生产环节库存1.35天，环比增加0.04天，同比减少0.38天。
  • 流通环节库存1.05天，环比增加0.04天，同比减少0.05天。

• 行业数据：

  • 淘汰鸡日龄平均525天，同比延后28天，淘汰鸡鸡龄维持高位。
  • 饲料原料价格回落，推动养殖成本下降，对蛋价形成边际利多。

操作建议

• 策略：05前期多单可平仓或移仓至9月，以规避短期蛋价回调风险。

风险提示

1. 饲料价格大幅回落，可能进一步拖累蛋价。
2. 需关注鸡苗价格对补栏积极性的验证，以判断未来供给变化。

后期展望

• 清明节前后老鸡占比有望高位回落，但整体农产品板块出现系统性下跌，叠加饲料原料价格回落，蛋价上涨动力不足。
• 虽然生鲜品价格止跌反弹，但难以复制去年同期的超预期上涨行情。
• 建议投资者保持谨慎，关注供需变化及市场情绪波动。

图表与数据来源

• 图3：鸡蛋基差季节性
• 图4：产区蛋鸡苗价格（元/吨）
• 图5：蛋鸡配合料均价
• 图6：养殖利润
• 图7：鸡蛋产地（山东）价格
• 图8：鸡蛋主力合约基差
• 图9：区域价差
• 图10：在产蛋鸡存栏
• 图11：蛋鸡存栏与鸡蛋价格比
• 图12：鸡蛋季节性规律
• 资料来源：Wind、卓创、中财期货投资咨询总部

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