20260615-国贸期货-_合成橡胶投资周报_成本走弱与需求淡季_BR偏弱震荡运行_26页_1mb

合成橡胶投资周报总结

核心内容概述

本报告为2026年6月15日发布的【合成橡胶投资周报】，重点分析了丁二烯橡胶（BR）近期的市场走势，涵盖供给、需求、库存、基差、价差、利润及地缘政治等影响因素。报告指出，BR市场整体偏弱震荡，主要受到成本走弱和需求淡季的影响。

主要观点

• 供给端：丁二烯产量有所下降，主要由于部分企业装置停车检修，如燕山石化、古雷石化、扬子石化等。顺丁橡胶方面，装置检修计划较少，产能利用率和产量波动有限。
• 需求端：半钢胎和全钢胎市场整体表现平淡，成交乏力，部分企业采取优惠政策以加速回款，但效果有限，市场需求疲软。
• 库存情况：丁二烯港口库存和企业库存均有所增加，场内看跌情绪加重，下游原料消化速度放缓，导致库存压力上升。
• 基差与价差：顺丁橡胶华北、华东基差均为-70元/吨，华南为-20元/吨。RU-BR价差为4195元/吨，NR-BR价差为1775元/吨，BR-SC比价为0.47%。
• 利润表现：丁二烯氧化脱氢生产毛利为312元/吨，碳四抽提毛利为2525.15元/吨，顺丁橡胶生产毛利为-424元/吨，毛利率为-3.11%，显示顺丁橡胶利润承压。
• 地缘与宏观因素：近期地缘政治和宏观经济消息对合成橡胶市场影响中性，但需关注美联储政策动向和中东局势对市场情绪的潜在影响。

关键信息

顺丁橡胶价格走势

截至6月11日，顺丁橡胶市场价格在13100-14000元/吨之间，环比上周四收盘区间下跌600-1000元/吨。周均价大幅走低，主要由于原料丁二烯市场持续走软，成本支撑减弱，同时终端需求疲软，现货端重心下移。

丁二烯市场价与产量

• 市场价：2026年6月12日，丁二烯市场价为10700元/吨（山东），较6月11日有所上涨。
• 产量：2026年6月，丁二烯产量为10.20万吨，环比下降4.42%，产能利用率为63.79%。
• 港口库存：截至2026年6月11日，丁二烯港口库存为3.76万吨，环比上涨6.06%。

顺丁橡胶装置检修数据

• 中石化：燕山石化、齐鲁石化、茂名石化、扬子石化等企业有检修计划，部分装置已停车。
• 中石油：大庆石化、锦州石化、四川石化等企业装置正常运行，部分有检修计划。
• 其他企业：齐翔腾达、浩普新材料、菏泽科信等企业装置正常运行，部分计划在3-4季度检修。

合成橡胶相关性分析

• 1个月相关性：BR与WTI、Brent、SC、RU、NR等品种相关性较高，尤其与丁二烯和顺丁橡胶呈强正相关。
• 3个月相关性：BR与WTI、Brent、SC相关性减弱，但与顺丁橡胶、丁苯橡胶仍保持较高相关性。

投资观点

• 看空：BR市场整体偏弱，受成本走弱和需求疲软影响，预计短期内价格仍将承压。
• 交易策略：建议以观望为主，可关注合成橡胶与天然橡胶的价差套利机会。
• 风险提示：需关注下游需求变化、成本波动、装置检修情况及地缘政治风险。

市场价格与库存趋势

• 价格波动：顺丁橡胶市场价在13150-13600元/吨之间波动，部分区域价格略有回升。
• 库存变化：丁二烯和顺丁橡胶库存均有所增加，市场情绪偏空，企业库存压力上升。

价格比与价差

• RU-BR价差：4195元/吨，表明天然橡胶与顺丁橡胶价格存在一定差距。
• NR-BR价差：1775元/吨，显示天然橡胶与顺丁橡胶价格差异。
• BR-SC比价：0.47%，表明顺丁橡胶与丁二烯价格关系较为稳定。

总结

BR市场受成本走弱和需求淡季影响，整体偏弱震荡。供给端因装置停车检修导致产量下降，需求端则表现疲软，库存增加，市场情绪偏空。顺丁橡胶生产利润承压，但部分企业仍维持较高产能利用率。宏观和地缘政治因素对市场影响中性，但需密切关注。投资建议以观望为主，关注合成橡胶与天胶价差，同时注意下游需求、成本变化及装置检修情况。