20150125-申万宏源-建材行业_周报-油价持续下行_管材业绩将提升_17页_838kb

建材行业周报总结

核心内容概述

本报告为2015年1月25日发布的建材行业周报，分析了水泥、玻璃、玻璃纤维及其他建材行业的市场动态、价格走势及投资建议。整体来看，建材行业在油价下行背景下，部分产品成本压力有所缓解，但市场需求整体偏弱，行业整体呈现稳中有降的趋势。

主要观点与关键信息

一、水泥行业

• 价格走势：上周全国水泥市场价格环比持平，1月中下旬逐步趋于稳定。企业不再热衷降价增量，预计春节前价格将以平稳为主。
• 库存情况：全国水泥企业库存仍保持在70%以上，熟料库存维持在50%左右，部分区域如华东、中南、西南等出货量环比下降。
• 产量数据：2014年全国规模以上水泥产量24.76亿吨，同比增长1.8%，为1991年以来最低增速。
• 投资建议：建议关注行业整合与“一带一路”带来的投资机会，主推海螺水泥、冀东水泥、华新水泥、天山股份、祁连山。
• 市场表现：重点公司中，海螺水泥、天山股份等被推荐为“买入”，祁连山为“增持”。

二、玻璃行业

• 市场动态：
  • 浮法玻璃：华北、华东、华中价格均出现下行，跌幅分别为3.9%、0.54%、2.32%。全国浮法玻璃库存环比上升0.04%。
  • 光伏玻璃：市场走势平稳，主流成交价格维持在16.5-17元/平方米。部分厂家生产意向低迷，成交价格在28-29元/平方米。
  • 镀膜玻璃：走货情况稳定，主流成交价格延续在30-31元/平方米。
• 行业观点：预计未来玻璃价格仍有下行趋势，但光伏玻璃因成本回落，或成为受益标的。

三、玻璃纤维行业

• 市场动态：无碱粗纱库存低位，风电市场需求良好，价格基本稳定。无碱电子纱价格维持在9500元/吨，中碱纱市场淡季，价格稳定。
• 行业观点：目前处于淡季，价格平稳，建议关注后续走势，重点推荐中国玻纤、长海股份。

四、其他建材行业

• 塑料管材：PP、PE、PVC价格均出现下跌，PP环比降0.48%，PE降0.28%，PVC（乙烯法）降3.89%。预计下周价格走势保持弱势。
• 石膏板与减水剂：美废价格、工业萘、环氧乙烷价格环比持平，市场整体表现平稳。
• 投资建议：
  • 管材方面推荐受益于水利投资加速的纳川股份和消费升级的伟星新材。
  • 石膏板行业关注北新建材，减水剂行业关注建研集团。
  • 装饰材料行业推荐兔宝宝。

重点公司推荐

投资建议总结

• 水泥板块：受益于降息周期、需求回升及负债成本下移，建议关注行业整合与“一带一路”机会，主推海螺水泥、冀东水泥、华新水泥、天山股份、祁连山。
• 玻璃板块：关注景气回升的玻纤板块，推荐中国玻纤、长海股份。光伏玻璃受益于成本回落，推荐永高股份、伟星新材。
• 管材板块：推荐受益于成本回落的永高股份、伟星新材。
• 其他建材：关注北新建材、建研集团、兔宝宝等企业。

行业趋势与展望

• 水泥行业预计2015年需求有望触底回升，库存高位但价格趋于平稳。
• 玻璃行业整体下行趋势明显，但光伏玻璃因成本回落有投资机会。
• 玻璃纤维行业处于淡季，价格平稳，但市场需求逐步回暖。
• 塑料管材受油价下行影响，成本价格持续走弱，建议关注具备成本优势的公司。

附：分析师信息

• 王钦：中国人民大学金融学硕士，4年建筑建材行业经验，4年证券行业研究经验，曾任职于中投证券、民生证券，2014年加盟申万宏源证券研究所。
• 顾益辉：美国波士顿布兰代斯大学金融学硕士，4年证券行业研究经验，曾供职于华泰联合证券，2014年加盟申万宏源证券研究所。

申万宏源证券评级说明

• 股票投资评级：
  • 买入：未来6个月内跑赢沪深300指数20%以上。
  • 增持：未来6个月内跑赢沪深300指数5%~20%。
  • 中性：未来6个月内与沪深300指数偏离-5%~+5%。
  • 减持：未来6个月内跑输沪深300指数5%以上。
• 行业投资评级：
  • 增持：未来6个月内跑赢沪深300指数5%以上。
  • 中性：未来6个月内与沪深300指数偏离-5%~+5%。
  • 减持：未来6个月内跑输沪深300指数5%以上。

免责条款

本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，申万宏源证券对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告内容仅供参考，不构成任何投资建议，投资者据此操作所造成的一切后果，申万宏源证券概不负责。

附：数据来源

• 水泥价格及库存数据来源：数字水泥网
• 玻璃价格及库存数据来源：卓创资讯
• 玻纤价格数据来源：资讯
• 塑料管材价格数据来源：管道商务网招标信息
• 评级说明来源：申万宏源证券

总结

本报告全面分析了建材行业的市场动态与投资机会，指出水泥、玻璃、玻纤及其他建材行业在2015年1月的走势。总体来看，行业处于调整期，但部分领域如水泥、玻纤和管材可能因政策利好、成本回落等因素出现反弹或增长机会。投资建议中强调了行业整合、“一带一路”、光伏玻璃及消费升级等关键因素。