20231030-万联证券-贝泰妮-300957.SZ-点评报告_Q3扣非归母净利润同比+39.88_多领域布局开辟增长曲线_4页_972kb

公司Q3季度财务表现强劲，营收和净利润大幅增长，尤其是扣非归母净利润同比提升398%，环比加速。Q1-Q3扣非归母净利润同比增长125%。盈利水平略有下滑，但由于销售和研发费用率上升，主要源于品牌推广和研发投入增加。并购悦江投资，扩展大众化妆品品牌矩阵；投资威脉医疗，布局医学能量领域，完善皮肤大健康生态。预计2023-2025年EPS分别为3.19元、4.02元、5.03元/股，维持买入评级，对应PE为24倍、19倍、15倍。主要风险包括宏观经济下行、竞争加剧及品牌拓展不及预期。

• 财务亮点: Q3收入增速提升至2577%，扣非归母净利润同比+3988%；毛利率降至76.42%，净利率降至16.47%。
• 战略动向: 收购悦江投资，增强化妆品品牌布局；投资威脉医疗，进入医学能量器械领域。
• 盈利预测: 2023-2025年EPS预期增长，维持买入评级。
• 风险管理: 宏观经济、竞争和品牌拓展风险需关注。