20260311-浙商国际金融控股-港股市场策略周报_21页_791kb

港股市场策略周报总结（2026.03.02-2026.03.08）

核心内容概述

本周港股市场受美伊冲突影响，整体呈现下跌趋势，但能源、化工、航运等板块因避险情绪而上涨。恒生综指、恒生指数、恒生科技指数分别下跌3.79%、3.28%、3.7%。中小盘股跌幅较大，而大盘股和成长股相对抗跌。

主要观点

市场表现回顾

• 整体走势：受美伊冲突影响，市场避险情绪增强，港股整体下跌，但能源、化工、航运板块因原油供应紧张而上涨。
• 行业表现：本周仅能源业、公用事业、电讯业上涨，其余行业均下跌。其中，能源业涨幅最大，达3.74%。
• 个股表现：中小盘股表现疲软，跌幅较深，而大盘股和成长股相对稳健。

估值水平分析

• 恒生综指估值：截至本周末，恒生综指5年PE（TTM）估值分位点为82.87%，接近5年均值向上一个标准差。
• 风险溢价：当前风险溢价为3.73%，处于历史分位点8.12%。风险溢价的计算方式为1/市盈率（%）减去美国10年国债收益率。
• 市场估值：整体港股市场估值处于较高水平，但部分板块如新能源、创新药、AI科技等可能具备相对估值优势。

回购统计

• 回购热度：本周港股回购市场热度较上周有所升温。

• 回购金额：本周总回购金额为7.35亿港元，较上周减少2.47亿港元。

• 前十大回购公司：

  • 吉利汽车（0175.HK）：2.70亿港元
  • 小米集团-W（1810.HK）：2.00亿港元
  • 医渡科技（2158.HK）：0.86亿港元
  • 网易云音乐（9899.HK）：0.75亿港元
  • 百胜中国（9987.HK）：0.39亿港元
  • 心动公司（2400.HK）：0.36亿港元
  • 维他奶国际（0345.HK）：0.12亿港元
  • 名创优品（9669.HK）：0.09亿港元
  • 北森控股（6603.HK）：0.04亿港元
  • IFBH（6603.HK）：0.02亿港元

• 行业分布：

  • 可选消费行业回购金额最多，达3.93亿港元。
  • 信息技术、日常消费行业回购公司数量较多，分别为4家和2家。

南向资金动向

• 净流出情况：本周南向资金净流出80.94亿港元，环比减少147.99亿港元。

• 净买入公司：

  • 盈富基金（2800.HK）：137.34亿港元
  • 南方恒生科技（3033.HK）：88.50亿港元
  • 恒生中国企业（2828.HK）：61.68亿港元
  • 腾讯控股（0700.HK）：48.86亿港元
  • 小米集团-W（1810.HK）：26.02亿港元

• 净卖出公司：

  • 阿里巴巴-W（9988.HK）：-64.38亿港元
  • 中国人寿（2628.HK）：-28.47亿港元
  • 中国太保（2601.HK）：-15.94亿港元
  • 快手-W（1024.HK）：-15.78亿港元
  • 华虹半导体（1347.HK）：-14.67亿港元
  • 中国平安（2318.HK）：-12.47亿港元
  • 长飞光纤光缆（6869.HK）：-11.91亿港元
  • 江西铜业股份（0358.HK）：-8.85亿港元
  • 紫金矿业（2899.HK）：-8.82亿港元
  • 香港交易所（0388.HK）：-8.71亿港元

宏观环境跟踪与展望

基本面分析

• 国内经济：2月CPI同比上涨1.3%，环比上涨1.0%，创近两年新高；核心CPI同比上涨1.8%，环比上涨0.7%，显示消费修复迹象。
• PPI表现：2月PPI同比下降0.9%，降幅收窄，环比上涨0.4%，显示工业价格逐步回升。
• PMI数据：制造业PMI为49.0%，连续两个月位于收缩区间；非制造业PMI为49.5%，边际回暖。
• 政策支持：《政府工作报告》及《十五五规划纲要（草案）》出台，强调科技创新和扩大内需，为港股市场提供积极政策指引。

资金面分析

• 美国非农数据：2月新增非农就业人数减少9.2万，远低于预期，且12月、1月数据下修，显示美国就业市场疲软。
• 美联储动态：美联储官员对降息持谨慎态度，认为通胀缓解前不宜大幅降息；伊朗局势可能影响美联储政策决策。
• 南向资金：净流出80.94亿港元，流动性有所下降。

市场展望

• 基本面：国内经济仍处于筑底期，但部分数据有所修复，显示经济逐步复苏迹象。
• 政策面：科技创新和扩大内需成为政策重点，新能源、创新药、AI科技等板块将受益。
• 资金面：南向资金转为净流出，港股流动性面临压力。
• 情绪面：美伊冲突有扩大迹象，短期避险情绪主导市场。

板块配置建议

• 看好板块：
  • 新能源、创新药、AI科技：行业相对景气，受益于政策利好。
  • 低估值国央企红利板块：业绩和股价稳健，政策支持明显。
  • 香港本地银行、电信及公用事业红利股：基本面独立，受益于降息周期。

关键信息

• 本周港股整体下跌，能源、化工、航运板块因避险情绪上涨。
• 恒生综指5年PE（TTM）估值分位点为82.87%，接近5年均值向上一个标准差。
• 南向资金净流出80.94亿港元，流动性下降。
• 美国非农数据疲软，美联储对降息持谨慎态度。
• 国内经济处于筑底期，政策支持科技创新和扩大内需。
• 香港本地银行、电信及公用事业红利股具备投资价值。

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