电子行业：Mini_LED，开启光电产业的新纪元-20210605-国盛证券-35页_2mb

报告摘要

Mini LED 技术分析总结

核心内容

Mini LED 是一种新型显示技术，主要应用于 LCD 背光和自发光显示两种方式。它被认为是 LCD 技术的重要升级方向，与 OLED 相比，Mini LED 在对比度、亮度、色彩还原等方面表现不逊，且具备成本低、应用广、寿命长等优势。Mini LED 技术不仅在电视、显示器、笔记本、平板和车载显示等领域具有广阔的应用前景，还在商业显示市场如影院、交通广告、体育显示等场景中展现出巨大的潜力。

主要观点

Mini LED 技术分类
- Mini LED 芯片尺寸在 100~300 微米之间，芯片间距在 0.1~1 mm 之间，采用 SMD、COB 或 IMD 封装方式。
- Mini LED 显示可应用于 RGB 显示或 LCD 背光方案，具有较高的 PPI（像素密度）和灵活的规格。
Mini LED 背光方案
- Mini LED 背光是 LCD 显示技术的重要创新，通过区域控光技术实现高对比度和宽色域。
- 相较于传统 LCD 背光，Mini LED 背光具备更小的尺寸、更高的亮度和更长的使用寿命，适用于 TV 场景。
- Mini LED 背光方案目前进入商业化爆发期，苹果、三星等品牌厂商已推出相关产品。
Mini LED 显示方案
- Mini LED 显示是 LED 显示技术的进一步升级，尺寸更小、排列更紧密，PPI 更高。
- Mini RGB 显示方案在商用领域（如院线、交通广告、租赁显示等）有较大的应用潜力，未来有望逐步用于 TV 领域。
市场前景
- Mini LED 背光市场在 2021-2024 年有望从 1.5 亿美元增长至 23.2 亿美元，年均增速高达 140%。
- Mini/Micro LED 显示市场空间远大于背光市场，且技术成熟度仍有较大提升空间。
- Mini LED 高端膜材市场预计在 2024 年将达到百亿级别，转移设备需求也具有较大弹性。
产业链布局
- Mini LED 产业链包括 LED 芯片厂、面板厂、IC 厂商、材料厂商、封装厂和应用厂。
- 技术难点包括微型 LED、巨量转移等，目前多数企业选择同时布局背光和直显方案，以享受范围经济效应。

关键信息

技术优势
Mini LED 背光在对比度、亮度、色彩还原等方面表现优异，且具备成本低、规格灵活、使用寿命长等优点。
应用领域
Mini LED 技术广泛应用于 TV、IT、车载、商显等场景，尤其是苹果、三星等品牌厂商的引领下，Mini LED 在平板、笔记本、显示器等终端产品中迅速渗透。
市场预测
- 2021 年 Mini LED 背光 TV 出货量预计达到 440 万台，占整体 TV 市场比重约 2%。
- 2025 年全球 Mini LED 背光 TV 产品销量预计增至 5280 万台，2019-2025 年 CAGR 为 53.73%。
- Mini LED 背光市场在 2024 年预计达到 95 亿元，芯片市场空间超百亿人民币。
技术挑战
- Mini LED 芯片良率和一致性要求较高，尤其是红光倒装芯片技术。
- 巨量转移技术是 Mini LED 产业化的重要瓶颈，涉及设备精度、良率、转移时间、制程技术等多个方面。

投资建议

建议关注的 Mini LED 产业链标的
- 三安光电、京东方、激智科技、新益昌、TCL 科技、鹏鼎控股、华灿光电、长阳科技、明微电子、瑞丰光电、兆驰股份、木林森、利亚德。
重点推荐标的
- 三安光电（LED 芯片龙头企业）
- 京东方（卡位核心供应商，Mini LED 有望成为高端显示器首选）
- 激智科技（高端光学膜核心标的）
- 新益昌（LED 固晶龙头，智能制造装备平台化企业）

风险提示

下游需求不及预期
新技术导入不及预期
测算或与实际情况存在误差

图表目录（关键数据）

图表 1: LED 芯片尺寸与间距范围分类
图表 2: LED RGB 显示发展路径
图表 3: 不同 LED 芯片和间距示意图
图表 4: Mini LED 两种路径
图表 5: 显示技术参数比较
图表 6: Mini LED 全球市场规模及增速
图表 7: Mini LED 商业化进程预测
图表 8: 苹果 21.4 发布新款 iPad Pro 屏幕具极强显示效果
图表 9: 苹果 21.4 发布新款 iPad Pro 屏幕具动态局部调光能力
图表 10: 12.9 寸 iPad Pro - Mini LED 背光供应链
图表 11: 量子点矩阵技术 Pro 展示丰富细节
图表 12: 量子点技术带来广色域显色面积
图表 13: 2021 各 TV 品牌 Mini LED 产品规划表
图表 14: 2020 全球 TV Top 10 品牌出货规模
图表 15: 新型显示技术电视全球出货规模变化
图表 16: 京东方车载显示方案
图表 17: 全球车载 TFT-LCD 面板出货量
图表 18: LCD 结构
图表 19: EL、CCFL、LED 背光源特性比较
图表 20: PCB 基板功能
图表 21: 散热 PCB 基材有助于 LED 扩散降温
图表 22: 玻璃基板与 PCB 基板特性对比
图表 23: LED 发展历程
图表 24: LED 发展历程
图表 25: 小间距 LED 产品范围划分
图表 26: LED 显示技术升级趋势
图表 27: 2019 年全球小间距 LED 出货尺寸构成
图表 28: 中国 LED 显示屏市场规模
图表 29: 中国 LED 通用照明产值规模
图表 30: 2019 年中国大屏幕拼接市场构成
图表 31: 2020 年中国大屏幕拼接市场构成
图表 32: 三星 Onyx 电影屏幕
图表 33: 三星 Onyx 电影屏幕关键特性
图表 34: 奥拓电子机场行李盘区定制方案
图表 35: 奥拓电子拱形屏方案
图表 36: 2018 全球 PUBG 邀请赛显示方案
图表 37: 法兰克福车展案例
图表 38: 2018 FIFA 喀山竞技场方案
图表 39: 俄罗斯克拉斯诺达尔球场方案
图表 40: Mini LED 背光市场空间测算
图表 41: Mini LED/Micro LED 市场需求测算
图表 42: Mini LED 背光高端膜材市场测算
图表 43: Mini LED 转移设备需求量测算
图表 44: Mini LED 与 Micro LED 技术比较
图表 45: LED 产业链各环节技术升级趋势
图表 46: 全球巨量转移不同技术路径厂商
图表 47: 巨量转移技术类别
图表 48: Mini LED 背光产业链结构
图表 49: Mini/Micro LED RGB 显示产业链
图表 50: Mini LED 与普通背光产品对比
图表 51: Mini LED 背光 LCD 产品结构示意图
图表 52: 中长期 Mini LED 背光消耗 LCD 面积弹性测算
图表 53: 主流复合光学膜简易示意图
图表 54: 新益昌发展历程
图表 55: 封装流程及发行人主要生产的设备
图表 56: 全球固晶机市场规模
图表 57: 全球 LED 固晶机市场规模
图表 58: 新益昌连线三头平面式高速固晶机（GS300系列）可实现 Mini LED 高亮度显示自动化生产
图表 59: 新益昌六头平面式高速固晶机（HAD8606系列）晶片角度修正精度达到 ±1°

结论

Mini LED 技术作为 LCD 显示的升级方向，正在迅速商业化，未来市场潜力巨大。其在背光和直显两个方向均具备广泛应用前景，尤其在 TV、IT、车载、商显等领域。随着技术不断成熟和产业链各环节的积极布局，Mini LED 将在未来几年内成为显示技术的重要趋势。投资方面，建议关注 Mini LED 产业链核心企业，尤其是具备核心技术优势的公司，如三安光电、京东方、激智科技、新益昌等。

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