20260910-兴证国际证券-时代天使-06699.HK-2026年上半年国内外案例数增长良好_海外盈利拐点初现_3页_438kb

时代天使（06699.HK）2026年上半年总结

核心内容

时代天使（06699.HK）在2026年上半年表现出强劲的业绩增长和良好的市场拓展，尤其在海外市场实现了盈利拐点，整体财务指标显著改善。公司同时宣布了特别股息，提升了投资者回报。

主要观点

• 业绩增长超预期：2026年上半年公司隐形矫治案例数达31.66万例，同比增长40.2%。其中，海外市场案例数16.80万例，同比增长43.4%；国内市场案例数14.86万例，同比增长36.8%。
• 收入与利润双增长：公司实现收入2.31亿美元，同比增长42.9%；经调整净利润约0.35亿美元，同比增长79.5%；净利润约0.25亿美元，同比增长79.6%。
• 毛利率提升：毛利率为62.7%，同比提升0.3个百分点，显示出公司盈利能力增强。
• 海外市场盈利：海外市场实现分部经营利润约56万美元，实现扭亏；经调整分部经营利润为876.9万美元，经营利润率约7.4%。
• 国内经营利润增长：中国内地市场分部经营利润约2719.8万美元，同比增长58.3%；经调整经营利润2864.5万美元，同比增长45.5%。
• 现金流改善：经营活动现金流净额为0.53亿美元，同比增长203.7%，表明公司运营效率提升。
• 股息回报提升：公司宣布派发2026年上半年中期普通股股息每股0.47港元及特别股息每股4.10港元，合计每股4.57港元，增强投资者信心。
• 全球化布局进展显著：巴西和东南亚医学设计团队已顺利运营，北美市场也获得方案设计支持；巴西生产基地已投入运营，美国生产基地正在建设中。

关键信息

财务表现

业绩亮点

• 海外市场扭亏为盈：海外市场案例数及收入增长显著，分部经营利润实现扭亏。
• 国内市场稳步增长：国内市场案例数和收入均保持良好增长，儿童版案例占比提升。
• 运营效率提升：销售及营销费用率下降2.9个百分点，管理费用率下降0.1个百分点（剔除诉讼费用后为10.8%）。
• 现金流显著改善：经营活动现金流净额同比增长203.7%，显示公司资金状况良好。

投资建议

• 公司地位稳固：在国内市场保持龙头地位，海外市场拓展取得初步成效。
• 未来展望积极：期待国内市场景气度稳步修复，全球化战略进入收获期，继续贡献业绩增长。
• 建议关注：公司表现优异，建议投资者关注其未来发展潜力。

风险提示

• 政策变化风险：可能影响公司业务发展。
• 市场竞争加剧风险：可能对公司市场份额构成威胁。
• 地缘政治风险：可能影响海外业务运营。
• 海外投入超预期风险：可能影响公司盈利能力。
• 诉讼等风险：可能对公司财务状况造成影响。

投资评级说明

• 投资建议的评级标准基于报告发布日后12个月内公司股价或行业指数相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅。
• 股票评级包括买入、增持、中性、减持、无评级。
• 行业评级包括推荐、中性、回避。

公司信息与披露

• 分析师声明：分析师孙媛媛、黄翰漾、董晓洁均具备证券投资咨询执业资格，报告内容反映其独立研究观点。
• 信息披露：公司履行信息披露义务，客户可查询静默期安排和关联公司持股情况。
• 财务权益及商务关系披露：公司与多家企业存在投资银行业务关系。
• 法律声明：报告仅供客户参考，不构成买卖建议，投资者需自行承担风险，公司对使用报告产生的后果不承担责任。

特别声明

• 兴业证券可能持有公司证券头寸并进行交易，也可能提供或争取提供投资银行业务服务。
• 报告内容不构成投资决策的唯一依据，投资者需结合自身情况独立判断。

公司地址与联系方式