20141227-兴业证券-策略资金价格周报_短期资金面紧张缓解_12页_934kb

证券研究报告总结

核心内容概述

本报告为兴业证券策略部发布的《短期资金面紧张缓解——兴业策略资金价格周报》，聚焦于2014年12月19日至12月26日期间，中国与全球市场的流动性状况。报告详细分析了央行货币政策、货币市场、票据市场、国债市场、信用债市场、信贷市场、理财与信托产品收益率、外汇市场以及新股申购情况。同时，还跟踪了美国债券收益率和标普500波动率指数（VIX）的变化。

中国市场流动性跟踪

主要观点

• 央行货币政策：本周央行未进行公开市场操作，表明其对市场流动性采取了观望态度。
• 货币市场：整体流动性有所改善，加权平均银行间同业拆借利率和质押式回购利率分别下降78bp和92bp，至3.92%和3.84%。银行间7天回购加权利率下降135bp至4.73%。SHIBOR利率整体小幅下降，但3个月SHIBOR上行15bp至5.15%。
• 票据市场：珠三角和长三角票据直贴利率分别下降45bp至4.80‰和4.75‰，票据转贴卖出报价加权平均利率下降27bp至6.15%。
• 国债市场：国债收益率曲线整体下行，1年期、5年期、10年期国债收益率分别下降21bp、5bp、8bp至3.32%、3.54%、3.63%。信用利差收窄，显示市场对信用债的偏好有所上升。
• 信用债市场：5年期AAA级和AA级企业债到期收益率分别下降20bp和23bp至4.86%和6.22%。
• 信贷市场：人民币贷款加权平均利率上升，3季度为6.97%，较2季度上升1bp。票据融资利率下降29bp至5.22%，但一般贷款利率和住房贷款利率均有所上升，反映银行惜贷情绪。
• 理财与信托产品收益率：理财产品预期收益率有所下降，贷款类信托和房地产信托预期收益率也呈现下降趋势。
• 外汇市场：人民币对美元即期汇率升值73基点至6.2129，中间价升值19基点至6.1186，价差收窄。实际有效汇率指数下降0.02至123.59。美元兑其他主要经济体多数升值，卢布因俄罗斯央行干预而反弹。

全球市场流动性跟踪

主要观点

• 美国债券收益率：1年期美国国债收益率维持0.26%，5年期和10年期国债收益率分别上升9bp和8bp至1.75%和2.25%。
• VIX指数：标普500波动率指数（VIX）周收盘为14.5，较上周下降12.07%，显示投资者避险情绪缓解。

关键信息汇总

中国

全球

图表说明

• 图1：2014年央行公开市场操作
• 图2、图3、图4、图5：货币市场及SHIBOR利率变化
• 图6、图7：3个月以下和以上期限SHIBOR利率
• 图8、图9：票据市场利率变化
• 图10、图11、图12、图13、图14、图15：国债市场及信用利差
• 图16、图17、图18：信贷市场及贷款利率
• 图19、图20、图21、图22：理财与信托产品收益率
• 图23、图24、图25：人民币汇率及有效汇率指数
• 图26、图27：美元兑主要经济体汇率
• 图28：新股申购情况
• 图29、图30、图31、图32、图33、图34：美国国债及企业债收益率和利差
• 图35、图36：VIX指数表现

投资评级说明

• 行业评级：推荐、中性、回避
• 公司评级：买入、增持、中性、减持
• 评级标准：以相对市场表现（上证综指/深圳成指）为基准

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