20150214-兴业证券-策略资金价格周报_央行出台多项政策缓解资金面紧张_11页_930kb

报告摘要

证券研究报告总结：央行出台多项政策缓解资金面紧张——兴业策略资金价格周报

核心内容

本报告分析了2015年2月6日至2月13日期间，中国和全球市场的流动性状况及政策应对措施，重点包括央行货币政策操作、货币市场利率变化、外汇市场波动、以及全球主要经济体的市场动态。

主要观点

1. 中国市场流动性状况

资金面紧张：由于新股集中申购和季节性因素，本周资金面趋于紧张。
央行应对措施：
- 推广分支机构常设借贷便利（SLF）以平滑短期流动性波动。
- 北京银行获准定向降准，下调人民币存款准备金率1个百分点，执行16.5%。
- 央行在公开市场净投放2050亿元逆回购，缓解市场流动性压力。
公开市场操作：
- 2月9日-13日，逆回购到期量350亿元，新投放14天期逆回购1050亿元，中标利率4.1%（下行20bp）；21天期逆回购1350亿元，中标利率4.40%（下行30bp）。
货币市场利率上行：
- 加权平均银行间同业拆借利率上行61bp至3.98%。
- 质押式回购利率上行86bp至3.93%。
- 银行间7天回购加权利率上行31bp至4.72%。
- SHIBOR利率各期限平均上行6.18bp，但3个月SHIBOR下降0.8bp至4.90%。
票据市场：
- 珠三角、长三角票据直贴利率分别上行50bp至4.85‰和4.80‰。
- 票据转贴卖出报价加权平均利率上行5bp至5.18%。
国债市场：
- 1年期国债收益率下降0.5bp至3.09%。
- 5年期国债收益率下降13bp至3.22%。
- 10年期国债收益率下降7bp至3.36%。
信用债市场：
- 5年期AAA级和AA级企业债到期收益率分别下降19bp和17bp至4.32%和5.54%。
信贷市场：
- 人民币贷款加权平均利率为6.77%，比上季度下降20bp。
- 票据融资利率上升45bp至5.67%。
- 一般贷款利率下降41bp至6.92%。
- 住房贷款利率下降71bp至6.25%。
- 上浮贷款占比下降4.0个百分点至67.2%。
理财与信托产品收益率：
- 人民币理财产品预期收益率下降。
- 贷款类信托预期收益率和房地产信托预期收益率均有所变化。
外汇市场：
- 人民币兑美元即期汇率升值42基点至6.2405，中间价贬值27基点至6.1288。
- 人民币实际有效汇率指数上升0.53至127.93。
- 乌克兰危机停火后，俄罗斯卢布兑美元汇率大幅反弹。

2. 全球市场流动性状况

美国债券收益率：
- 1年期美国国债收益率下降3bp至0.23%。
- 5年期国债收益率上行5bp至1.53%。
- 10年期国债收益率上行7bp至2.02%。
VIX指数：
- 周收盘为14.69，周下降15.04%，显示全球性风险有所缓解。
海外货币政策：
- 英国央行暗示加息可能提前，英镑走强。
- 美国零售数据不佳，市场对美联储加息时点产生分歧，美元指数下跌。
- 欧洲央行向希腊提供50亿欧元紧急贷款，希腊股市开盘上涨8%。

关键信息

政策工具：SLF推广、定向降准、逆回购操作是央行缓解流动性紧张的主要手段。
利率变化：中国货币市场利率普遍上行，但部分长期SHIBOR利率略有下降。
外汇波动：人民币汇率小幅波动，但有效汇率指数上升，显示人民币国际化趋势。
全球影响：美国市场波动性下降，VIX指数回落；希腊债务谈判有所进展。

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