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市场震荡回调 科创逆势独强

核心内容总结

本周A股市场呈现震荡回调格局，主要宽基指数多数下跌，但科创50逆势上涨，成为市场唯一强势指数。科技成长风格延续相对优势，而部分传统行业如建筑材料、电力设备、基础化工、有色金属等跌幅较大。债市方面，央行例会释放宽松信号，10年期国债收益率下行至1.73%。商品市场则因地缘风险和美元走强而出现分化，原油因美伊冲突反弹，黄金受压制，有色板块内部出现分化。

主要观点

1. 股市表现

• 整体震荡：上证指数、深证成指、创业板指、北证50等宽基指数多数下跌，市场整体情绪偏弱。
• 科创50逆势上涨：科创50本周涨幅达4.52%，成为唯一强势指数，主要受半导体设备、存储芯片等细分领域业绩兑现预期驱动。
• 行业分化明显：建筑材料、电力设备、基础化工、有色金属跌幅居前，国防军工、煤炭小幅上涨。

2. 债市表现

• 窄幅震荡：10年期国债收益率下行至1.73%，1年期国债收益率降至1.11%，收益率曲线呈现陡峭化特征。
• 政策信号：央行例会释放流动性维稳信号，但后续转为净回笼，市场反应较为钝化。
• 配置建议：短端国债建议维持或适度增配，长端可逢高小幅增配，整体控制仓位，关注政策与供给节奏。

3. 商品市场表现

• 原油反弹：美伊冲突升级，霍尔木兹海峡通行受阻，布伦特原油周度大涨。
• 黄金走弱：美元走强压制金价，现货黄金失守4100美元/盎司。
• 有色分化：板块整体承压，但铜、铝等品种基本面支撑较强，工业金属修复窗口打开。

关键信息

1. 市场波动加剧

• 科技板块从普涨走向内部分化，市场情绪趋于谨慎。
• 外围市场整体偏弱，叠加资金面压力，短期市场波动风险上升。
• 两融余额连续下降，杠杆资金加速出清，市场恐慌情绪可能延续。

2. 配置建议

• 股市：短期以观望为主，降低仓位；中长期可逢低布局具备核心技术壁垒和盈利兑现能力的硬科技龙头。
• 债市：短端国债建议适度增配，长端可逢高小幅增配，控制整体仓位。
• 商品：原油短期区间操作，中期逢高减配；黄金建议低配或观望；有色重点关注铜铝标的。

3. 风险提示

• 地缘政治反复（如美伊冲突）
• 美联储加息预期差
• 国内经济复苏不及预期

数据概览

图表说明

• 图表1：股、商、债走势分化
• 图表2：本周主要指数多数收跌
• 图表3：宽基指数全线收跌
• 图表4：风格分化显著
• 图表5：全球市场多数收跌
• 图表6：本周行业表现分化
• 图表7：本周行业资金流向
• 图表8：主力资金净流入小幅回落
• 图表9：市场交投情绪有所下降
• 图表10：本周融资净买入持续下降
• 图表11：两融余额延续下降势态
• 图表12：短端下行明显，长端小幅下行
• 图表13：中美利差持续走阔
• 图表14：国债期限利差走阔
• 图表15：国开债期限利差收窄
• 图表16：商品市场小幅波动
• 图表17：不同商品指数走势分化

分析师声明与免责声明

• 分析师：景剑文，大同证券投资咨询分析师，执业证书编号：S0770523090001
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