20151228-招商证券-非银行金融每周聚焦_人大表决通过注册制明年3月正式推出_11页_732kb

文档总结

核心内容

本文档主要聚焦于2015年12月28日发布的非银行金融行业周报，重点分析了注册制改革、保险行业动态、券商及保险公司的财务表现、市场数据及投资建议等内容。

主要观点

1. 注册制改革

• 2015年12月28日，全国人大常委会表决通过了《关于授权国务院在实施股票发行注册制改革中调整适用〈中华人民共和国证券法〉有关规定的决定》，标志着注册制改革获得法律授权，将于2016年3月1日正式实施，有效期为两年。
• 注册制改革不会一步到位，新股发行节奏和价格不会立即放开，也不会造成大规模扩容，因此对市场影响主要体现在心理层面。
• 注册制改革将为券商带来更多的业务机会，尤其是投行IPO收入可能接近同比翻番，对券商的估值提升有积极影响。

2. 保险行业动态

• 保监会发文规范保险资金举牌，强调内部控制、压力测试和信息披露，通过市场机制约束投资行为，避免行政手段带来的市场波动。
• 保险保障资金在资本市场的投资比例较低，预计为百亿级规模，影响有限。
• 世纪华通拟设立寿险公司，涉足互联网金融领域，显示保险行业正在向多元化发展。

3. 市场表现

• 上周沪深300指数涨幅为4.43%，创业板指涨幅为5.95%，非银金融涨幅为5.51%，其中券商指数涨幅6.51%，保险指数涨幅3.78%。
• 沪深两市A股日均成交量为8124.54亿元，环比增长12.51%；两融余额为11582.84亿元，环比减少2.56%。

4. 投资建议

• 推荐关注光大、广发、东吴和华声股份等券商，认为它们在注册制改革中受益较大。
• 保险行业受政策影响较小，但需关注其长期竞争力。

关键信息

券商表现与市场数据

• 券商板块整体表现与指数持平，板块内补涨补跌现象明显。
• 证券信托行业历史PE和PB区间显示，部分券商估值较高，但整体保持稳定。
• 上周券商承销统计显示，光大证券、招商证券、中泰证券等在债券发行方面表现突出。

保险行业动态

• 保监会出台多项措施规范保险资金举牌，包括内部控制、压力测试和信息披露。
• 保险保障基金监管办法修订，明确了资金运用比例要求，如固定期限存款余额不得低于基金上月末余额的60%，委托投资比例不得超过20%。
• 大商股份被安邦保险举牌，显示险资在A股市场的活跃性。

上市公司重要事项

• 海通证券停止回购股份，因未达到召开会议的最低要求。
• 华泰证券独立非执行董事陈志斌辞职，需等待新任董事填补缺额。
• 香溢融通为控股子公司提供担保，总金额为173665万元。
• 国金证券聘任刘邦兴为合规总监，以加强合规管理。
• 陕国投A受让长安银行股份，金额为124,668,720元。
• 方正证券关于民族证券款项调查进展，部分资金已收回。
• 经纬纺织被恒天集团全面要约收购，显示外资对A股市场的关注。

重点公司财务指标

投资评级定义

公司短期评级

• 强烈推荐：公司股价涨幅超基准指数20%以上
• 审慎推荐：公司股价涨幅超基准指数5%-20%之间
• 中性：公司股价变动幅度相对基准指数介于±5%之间
• 回避：公司股价表现弱于基准指数5%以上

公司长期评级

• A：公司长期竞争力高于行业平均水平
• B：公司长期竞争力与行业平均水平一致
• C：公司长期竞争力低于行业平均水平

行业投资评级

• 推荐：行业基本面向好，行业指数将跑赢基准指数
• 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随基准指数
• 回避：行业基本面向淡，行业指数将跑输基准指数

分析师承诺

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