20160902-中国银河-非银行金融行业周报_保险业十三五规划出炉_政策预期持续向好_13页_817kb

非银行金融行业周报总结 (2016.8.29-9.2)

核心内容

• 行业整体表现：本周非银行金融板块整体上涨，其中保险板块涨幅最大，达到2.74%。券商板块表现较弱，但业绩改善迹象明显。
• 政策预期：保险业“十三五”规划发布，明确了保费规模、保险深度、保险密度和保险业总资产等目标，利好行业长期发展。证监会和上交所对券商行业进行了多项政策调整，强化监管并提高效率。
• 市场数据：上证综指下跌0.1%，深证成指下跌0.5%，沪深300指数上涨0.21%。A股周成交额21796.13亿元，环比下降10.23%。多元金融板块上涨0.37%，保险板块上涨2.74%。

主要观点

券商板块

• 政策面：证监会调减发审委总人数，精简机构，提高效率；强化监管，对6宗案件作出行政处罚及市场禁入；上交所调整地方融资平台甄别标准，防范地方政府债务风险。
• 业绩面：券商板块业绩最差时期或已过去，同比改善明显。25家券商7月单月营业收入157亿元，环比减少16%；净利润68亿元，环比减少29%。
• 个股推荐：推荐广发证券、华泰证券和国金证券，认为其具备良好的发展前景和业务模式创新潜力。

信托板块

• 行业现状：信托业资产规模增速放缓、收益率下降，正寻求转型。
• 政策影响：银行理财监管新规加深银信合作，短期利好行业发展。
• 个股推荐：推荐安信信托，因其业绩高增长、增发过会及综合金控平台稳步推进。

保险板块

• 行业现状：承保端保费收入增长无忧，但投资端收益率下滑，利差收窄，叠加准备金折现率调整，对净利润有明显影响。
• 政策影响：保监会发布“十三五”规划纲要，提出保费规模、保险深度、保险密度和保险业总资产等目标，对行业长期发展有利。
• 个股推荐：持续推荐中国平安和中国太保，同时结合股价弹性，推荐顺序为：中国平安 > 中国太保 > 新华保险 > 中国人寿。

关键信息

市场表现

• 换手率：沪深A股周换手率为3.96%，较上周有所下降。
• A股成交金额：本周A股成交额为21796.13亿元，环比下降10.23%。
• 新增投资者：上周新增投资者数为63.41万户，环比上升24.80%。
• 交易账户数：上周参与交易的投资者数量为1644.32万户，环比下降9.6%。

个股表现

• 中国太保A股：涨幅6.49%，为非银行金融板块中表现最好的个股。
• 中国平安H股：涨幅3.74%，在月度涨跌幅中表现最佳。
• AH溢价：新华保险A股溢价最高，为1.37。

投行与两融情况

• 投行业务：8月全市场首发21只，增发36只，配股0只。
• 两融余额：本周两融余额为8994.94亿元，较上周上涨0.05%。

监管与政策

证券行业

1. 发审委调整：证监会拟将创业板发审委总人数由35人调整为25人，提高效率。
2. 地方融资平台甄别标准：上交所调整为“单50%”，取消现金流占比指标。
3. 风险控制新规：6月发布的风险控制指标管理办法将于10月1日实施，要求建立以净资本和流动性为核心的风险控制体系。
4. 太平洋可转债获批：太平洋获得可转债发行批准。
5. 方正证券增资：方正证券（香港）金控将分阶段增资，合计不超过4亿港元。
6. 交易所窗口指导：收紧类平台公司发债门槛，要求近三年来自地方政府的收入比例不超过50%。

保险行业

1. 保险业“十三五”规划：提出保费规模、保险深度、保险密度和保险业总资产等目标，推动行业中高速增长。
2. 险资配置：险资配置“三升一降”，非标资产成为未来配置重点。
3. 商业医疗保险市场：预计到2020年市场规模将增长近4倍。
4. 保险系金服平台：首家保险系普惠金融服务公司即将上线。
5. 上市险企半年报：国寿、新华、太保净利遭腰斩，中国平安逆势上涨。
6. PPP投资机遇：保险资金拟多模式投资基建，捕捉PPP红利。

信托行业

1. 政信合作转型：信托公司正转向PPP领域，挖掘新的业务机会。

行业与公司动态

• 券商新设营业部：券商疯狂开设营业部，今年新增超800家。
• 行业评级：银河证券行业评级分为推荐、谨慎推荐、中性、回避，分别对应不同的预期回报。
• 公司评级：银河证券公司评级同样分为推荐、谨慎推荐、中性、回避，依据公司未来回报与行业平均回报的比较。

联系方式

• 分析师：武平平
• 联系方式：010-66568224 / wupingping@chinastock.com.cn
• 鸣谢：张一纬
• 研究报告来源：中国银河证券研究部

估值与盈利预测

• 券商、信托板块：详细列出了各公司的EPS、PE、PB等财务指标，以及相应的估值情况。
• 保险板块：提供了各公司的EPS、PE、PB及内含价值表，帮助评估其市场表现和未来盈利潜力。