20261013-华泰期货-石油沥青日报_现货延续偏紧格局_盘面宽幅波动_8页_1mb

沥青市场分析总结

核心内容

近期沥青市场延续偏紧格局，期货盘面出现宽幅波动。主力BU2611合约在10月12日收盘价为5111元/吨，较昨日结算价下跌208元/吨，持仓量环比下降9394手，成交量减少103218手。现货价格方面，华北地区上涨，西北、山东、华南地区有所下跌，其余地区保持稳定。

主要观点

1. 现货市场

   • 华北地区现货价格上涨，西北、山东及华南地区价格下跌，其他地区价格企稳。
   • 当前沥青供应增量有限，库存已降至绝对低位，市场整体偏紧。
   • 现货价格高位滞涨，但下方仍有支撑。

2. 期货市场

   • 沥青期货盘面呈现强Back结构，即近月合约价格高于远月合约，基差高位运行。
   • 远月合约面临需求季节性下滑与供应端不确定性的博弈，短期走势可能呈现宽幅震荡，趋势尚不明朗。

3. 市场策略

   • 单边策略：中性，需关注中东局势走向。
   • 跨期、跨品种、期现及期权策略：当前暂无明确操作建议。

4. 风险提示

   • 地缘冲突可能影响原油供应，进而影响沥青价格。
   • 原油价格大幅波动可能对沥青市场产生冲击。
   • 宏观经济风险、海外原料供应风险、终端需求变化及装置开工负荷波动均可能影响市场走势。

关键信息

现货价格分布

• 东北：6110—6250元/吨
• 山东：6200—6320元/吨
• 华南：6550—6650元/吨
• 华东：6450—6600元/吨

期货数据

• BU2611合约收盘价：5111元/吨
• 持仓量：151851手（环比下跌9394手）
• 成交量：642358手（环比下跌103218手）

产量与库存

• 国内沥青周度产量：数据见图13，显示产量变化趋势。
• 独立炼厂沥青产量：数据见图14，反映炼厂产能变化。
• 山东、华东、华南、华北沥青产量：分别见图15、16、17、18，显示区域产量分布。
• 沥青炼厂库存：数据见图23，库存处于低位。
• 沥青社会库存：数据见图24，库存同样处于低位。

消费结构

• 道路消费：数据见图19，反映道路建设需求。
• 防水消费：数据见图20，显示防水材料需求。
• 焦化消费：数据见图21，体现焦化行业对沥青的需求。
• 船燃消费：数据见图22，反映船用燃料需求。

图表说明

• 图1至图6：展示各地区重交沥青现货价格走势。
• 图7至图10：反映石油沥青期货指数、主力合约及近月合约收盘价与月差情况。
• 图11：展示石油沥青期货单边成交持仓量。
• 图13至图18：展示国内及区域沥青周度产量。
• 图19至图22：展示国内沥青在不同消费领域的使用量。
• 图23至图24：展示沥青炼厂与社会库存数据。

分析团队

本期分析由以下研究员共同完成：

• 潘翔
  从业资格号：F3023104
  投资咨询号：Z0013188

• 康远宁
  从业资格号：F3049404
  投资咨询号：Z0015842

• 李祖智
  从业资格号：F03159002
  投资咨询号：Z0024469

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