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原料强、养殖弱 - 2026年02月23日-2026年03月01日周报总结

核心内容概述

本报告分析了2026年2月23日至3月1日期间，生猪、鸡蛋和玉米的市场行情、供需变化、价格走势及风险因素。整体来看，原料端（玉米）表现相对强势，而养殖端（生猪、鸡蛋）则面临较大的供需压力和价格下行风险。

一、生猪市场分析

主要观点

• 价格走势：生猪现货价格加速下跌，期现货价格预计偏弱运行。
• 供需分析：
  • 供应：随着上下游逐步复工，养殖端出栏量增加，能繁母猪存栏下降，但出栏体重增加。
  • 需求：春节后进入传统需求淡季，家庭及工业消费以消化存货为主，餐饮和学校采购需求有限。
• 成本与利润：
  • 养殖成本上升，自繁自养及外购仔猪养殖利润下降。
  • 屠宰毛利润受压，下游企业亏损严重。
• 价差与基差：
  • 标肥价差缩小，显示市场对肥猪需求疲软。
  • 生猪05合约基差走弱，反映现货价格与期货价格的差距扩大。
• 风险提示：存在政策或疫病风险，需密切关注。

二、鸡蛋市场分析

主要观点

• 价格走势：鸡蛋现货价格偏弱运行，市场整体处于低位。
• 供需分析：
  • 供应：在产存栏上升，淘汰鸡出栏量低位，导致供应偏宽松。
  • 需求：销量有所回升，但主要来自复工和开学带来的有限采购需求。
• 库存情况：
  • 生产环节及流通环节库存累积，显示市场供应压力较大。
• 成本与利润：
  • 鸡蛋单斤盈利周度平均值走弱，成本上升导致企业陷入亏损。
  • 蛋鸡苗及淘汰鸡价格持续上涨，反映市场对种鸡和淘汰鸡的需求增强。
• 价差与基差：
  • 鸡蛋05合约基差走弱，显示现货价格与期货价格的差距扩大。
  • 鸡蛋59价差走弱，表明市场对远期价格预期偏弱。
• 风险提示：供需失衡及成本上升是主要风险点。

三、玉米市场分析

主要观点

• 价格走势：玉米现货价格波动不大，但港口及下游库存处于低位。
• 供需分析：
  • 国内需求：深加工需求有所回升，玉米深加工、淀粉、酒精及氨基酸企业周度消耗量增加。
  • 进口情况：玉米进口量同比略有下降，大麦和高粱进口量大幅减少。
  • 库存情况：北方及广东港口玉米库存低位，深加工企业库存也处于低位。
• 国际供需：
  • 美国玉米种植及收获面积稳定，单产略有提升，总供给保持高位。
  • 美国玉米进口利润因关税影响有所下降。
• 风险提示：天气变化及政策端可能对玉米价格产生影响。

四、关键数据一览

生猪关键数据

• 能繁母猪存栏下降，出栏完成率上升，出栏体重增加。
• 屠宰量回升，但价格持续走弱，毛利润承压。
• 标肥价差缩小，显示市场对肥猪需求疲软。

鸡蛋关键数据

• 在产存栏上升，淘汰鸡出栏量低位。
• 鸡蛋销量回升，但涨幅有限。
• 生产与流通环节库存累积，成本上升，盈利走弱。
• 蛋鸡苗及淘汰鸡价格持续上涨。

玉米关键数据

• 国内玉米售粮进度超六成，但进度偏慢，后期需关注地趴粮售粮压力。
• 美国玉米供需宽松，库存消费比上升。
• 国内玉米深加工需求回升，库存低位。
• 玉米进口量下降，大麦和高粱进口量显著减少。

五、风险提示

• 生猪：关注疫病风险及政策变动。
• 鸡蛋：警惕供需失衡及成本上升。
• 玉米：注意天气变化及政策端影响。

六、研究员简介

• 姓名：马幼元
• 职位：招商期货产研业务总部农产品团队研究员
• 教育背景：中国农业大学农学硕士
• 联系方式：mayouyuan@cmschina.com.cn / 0755-82959953
• 执业资格号：Z0018356

七、免责声明

• 本报告由招商期货有限公司编制，仅供C3及以上风险承受能力的投资者参考。
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• 报告分析基于假设，不同假设可能导致结果差异，仅供投资者参考，不构成投资建议。
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