20221127-东吴证券-汽车行业跟踪周报_第三周交强险环比+12_坚定信心__12页_1mb

汽车行业跟踪周报总结

核心内容概览

本周汽车行业整体表现疲软，SW汽车板块下跌2.0%，跑输大盘2.2个百分点。行业排名靠后，但部分细分领域如零部件板块出现上涨。市场对2023年汽车内外需的预期偏悲观，但分析师认为实际表现可能好于预期，建议投资者把握Q4配置强α个股的时机。

主要观点

• 市场表现：本周SW汽车下跌2.0%，跑输大盘2.2pct。子板块涨跌互现，其中零部件板块上涨2.0%，而整车板块整体表现不佳。
• 估值情况：SW乘用车PE/PB分别处于历史87%/79%分位，环比上升1pct/2pct；SW零部件PE/PB处于历史82%/36%分位，环比下降2pct/3pct。
• 销量与库存：11月第三周，乘用车批发销量同比下降5%，但交强险零售量环比上升12%。10月乘用车行业企业库存增加8.6万辆，渠道库存增加31.1万辆。
• 成本变化：原材料价格小幅上涨，整体价格指数环比上升0.41%。其中天胶涨幅最大，上升2.11%，铝材和塑料也呈现上升趋势。
• 个股动态：零部件板块中，保隆科技和继峰股份分别获得新能源厂商的定点项目，显示出其在新能源领域的布局进展。
• 投资建议：继续坚定信心，Q4是配置2023年强α个股的时机。建议优先配置港股汽车指数、A股零部件板块和A股整车板块。具体排序为：港股汽车指数 > A股零部件 > A股整车。

关键信息

市场表现

• SW汽车：本周下跌2.0%，跑输大盘2.2pct；一个月下跌0.9%，年初至今下跌18.39%。
• 子板块表现：
  • SW乘用车：-2.6%
  • SW商用载货车：-0.6%
  • SW商用载客车：-3.6%
  • SW汽车零部件：+2.0%
  • SW汽车服务：+0.2%

基本面跟踪

• 周度销量：
  • 11月第三周日均销量5.9万辆，同比-5%，环比-6%。
  • 交强险零售量38.7万辆，环比+12%，同比+2%。
  • 新能源汽车零售量12.9万辆，环比+8%，同比+65%，渗透率33.44%。
• 库存情况：
  • 10月乘用车行业企业库存+8.6万辆，渠道库存+31.1万辆。
• 行业预测：
  • 2022年全年乘用车产量预计2403万辆，同比+14.9%。
  • 2022年全年交强险零售量预计2068万辆，同比+2.4%。
  • 2022年全年出口预计245万辆，同比+63.3%。

上游成本

• 原材料价格指数环比上升0.41%。
• 玻璃价格指数环比-0.56%，铝材+0.61%，塑料+0.58%，天胶+2.11%，钢材+0.35%。

个股更新

• 保隆科技：获得新能源厂商行泊一体域控制器和超声波雷达产品定点，项目生命周期为6年，总金额超7亿元。
• 继峰股份：成为某新能源汽车主机厂的座椅总成供应商，预计2024年7月开始量产。

投资建议

• 整体策略：精挑细选，精选强α个股。
• 板块排序：港股汽车指数 > A股零部件 > A股整车。
• 港股优选：理想、吉利；其次长城、比亚迪、广汽、蔚来、小鹏。
• A股零部件筛选标准：优先选择好赛道、好客户、好格局的公司，油车客户占比越低越优。
  • Tier0.5首选：拓普集团
  • 单一赛道推荐：
    • 轻量化：旭升股份、爱柯迪、文灿股份
    • 线控制动：伯特利
    • 大内饰：岱美股份、新泉股份、继峰股份
    • 域控制器：华阳集团、德赛西威、经纬恒润
    • 热管理：银轮股份
    • 空悬：保隆科技、中鼎股份
• A股整车推荐：华为（江淮/赛力斯）、长城汽车、长安汽车等。

风险提示

• 芯片短缺：可能对生产端和终端销量产生不利影响。
• 疫情控制：若国内疫情控制低于预期，可能影响整车厂生产和物流运输。