20230924-招商期货-聚酯周度报告_原油支撑产业链价格_供增需减上游利润压缩_25页

原油支撑产业链价格，供增需减上游利润压缩

核心发现

• 原油价格高位坚挺，但海内外装置重启增加供应，推升成本支撑。
• PX供应端装置重启，需求受亚运限产影响，库存累库，价格偏紧，但调油需求拐点待观察。
• PTA供应回归高位，聚酯开工负荷下降，供需累库，加工费压缩，短期交易难度大。
• MEG供应端煤制装置重启，进口供应高位，库存压力大，加工费亏损，价格震荡为主，中长期偏空。
• 终端需求疲软，服装消费复甦缓慢，纺织出口同比降幅扩大，对需求恢复持谨慎态度。

交易建议

• 短期观望，多空博弈加剧，交易机会匮乏。
• 中长期关注正套机会，结合供需和库存变化调整策略。

风险提示

• 原油短期波动、装置检修不及预期、调油需求拐点、新增产能释放、下游需求不及预期。