20160808-申万宏源-家用电器行业周报_本周重点推荐估值低_未来用户运营带来估值提升的海信电器_15页_929kb

文档内容总结

核心内容

本报告为申万宏源研究发布的2016年8月8日的投资分析报告，重点分析了家电行业的市场表现、行业数据变化、公司动态及投资建议。报告指出，尽管家电板块整体表现弱于沪深300指数，但部分公司如海信电器、小天鹅A、美的集团、青岛海尔和老板电器等表现突出，尤其推荐海信电器因其估值低且未来用户运营可能带来估值提升。

主要观点

• 市场表现：2016年8月1日至5日，家电板块整体下跌1.3%，弱于沪深300指数的持平表现。三花股份、蒙发利和亿利达领涨，而海立股份、小天鹅A和苏泊尔领跌。
• 行业数据：奥维云网数据显示，空调市场持续高景气，零售量和销售额同比大幅增长，分别达到55.8万台和18.3亿元。冰箱和洗衣机市场也有明显增长，但增速相对空调较低。
• 估值与增长潜力：海信电器当前估值约14倍，主要反映其硬件部分的价值。随着智能电视用户增长，其内容与运营变现能力将提升估值。同时，惠而浦因内销与出口改善也被推荐。
• 投资组合建议：
  • 弹性组合：推荐海信电器，因其估值低且有增长潜力。
  • 稳健组合：推荐美的集团、小天鹅A、青岛海尔和老板电器，这些公司业绩增长确定性强，具备持续增长的潜力。

关键信息

行业变化

• 原材料价格：铜价同比下滑1.95%，环比下滑0.53%；铝价同比上涨5.73%，环比下滑0.40%。
• 空调市场：因高温天气影响，空调销量大幅提升，智能空调市场占比提升至14.97%，成为新的增长点。
• 家电电商：线上销售增长迅速，但线下市场仍占主导地位。京东和天猫在电商市场中占据重要地位，而智能空调的发展也改变了线上竞争格局。
• 质量监管：国家质检总局抽查结果显示，部分家电产品存在质量问题，不合格率较高，特别是电冰箱、洗衣机、电热水器等产品。

公司动态

• 海信电器：受让海信惠而浦（浙江）电器有限公司50%的股权，进一步拓展海外市场。
• 三花股份、小天鹅A、海信电器：将发布半年报，成为市场关注的焦点。
• 其他公司：
  • TCL集团：转让子公司股权，引入新的投资方。
  • 奥马电器：进行对外投资，拓展业务领域。
  • 立霸股份：终止重大资产重组，股票将复牌。
  • 和晶科技：调整子公司经营范围，进行股权变更。
  • 厦华电子：涉及股票质押，可能影响公司融资能力。

投资建议

• 投资评级：报告中提到的公司如美的集团、格力电器、海信电器、小天鹅A、老板电器等被给予“买入”或“增持”评级，反映其业绩增长潜力和市场前景。
• PE分析：各公司当前PE值均在合理范围内，但未来增长预期将影响其估值提升。

行业新闻摘要

• 空调销量增长：受高温天气影响，空调销量大幅提升，行业库存问题有望缓解。
• 智能空调发展：智能空调市场占比提升，成为新的增长点，线上市场智能空调占比已达32%。
• 奥运营销案例：报告中分析了多个奥运营销案例，包括阿迪达斯、Speedo、Google等的成功与失败经验，强调品牌营销需有策略和创意。
• 家电电商趋势：线上销售增长明显，但线下市场仍占主导地位。电商对家电行业的影响日益显著，品牌需根据自身需求选择合适的平台。

附表：家用电器行业重点公司估值表

投资评级说明

• 证券评级：买入（相对强于市场表现20%以上），增持（相对强于市场表现5%~20%），中性（相对市场表现-5%~+5%），减持（相对弱于市场表现5%以下）。
• 行业评级：看好（行业超越整体市场表现），中性（行业与整体市场表现基本持平），看淡（行业弱于整体市场表现）。

法律声明

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