20140526-申万宏源-市场周报第161期_边际改善_重心有望上移_22页_1mb

市场周报总结：2014年5月26日

核心内容

2014年5月26日发布的市场周报第161期，主要分析了A股市场、货币/债券市场、期货市场以及周边及海外市场的情况。报告指出，尽管市场在上周出现了探底企稳的迹象，但整体表现仍偏弱，成交量持续萎缩。同时，市场环境边际改善，政策层面趋松迹象明显，市场重心有望小幅上移。

主要观点

1. 市场表现

• 上周上证综指涨幅0.40%，深成指微跌0.02%，沪深300微涨0.11%，中小板涨幅1.99%，创业板综指涨幅显著，达5.39%。
• 周内市场整体呈现反复试探的筑底态势，成交量环比萎缩13%。
• 市场信心严重不足，情绪极度低落，尽管利好不断，但市场仍未能有效反应。

2. 政策与经济环境

• 汇丰制造业PMI：中国5月汇丰制造业PMI初值为49.7，创5个月新高，新订单和新出口订单明显回升，显示稳增长措施初见成效，但就业数据仍偏弱。
• 政策趋松：发改委提出九项重点工作，海关总署推出20条促外贸政策，地方债自主发行试点，住建部密集调研地方楼市，央行公开市场大幅放水，政策层面出现明显放松迹象。
• 李克强讲话：强调金融支持实体经济发展的重要性，提出合理运用政策工具进行适时适度的预调微调，有助于提振市场情绪。

3. IPO扩容影响缓解

• IPO发行节奏确定，6月至年底计划发行约100家，远好于市场预期，一定程度上缓解了IPO重启带来的扩容压力。

4. 市场重心有望上移

• 转型期市场经历了系统性风险释放，目前处于筑底阶段，向下空间有限，向上动力不足。
• 2000点的阶段性底部再度确认，市场重心有望小幅上移。
• 短期反弹可能需要更多经济和政策利好推动，同时关注新国九条的后续落实。

5. 市场波动区间

• 本周上证指数核心波动区间判断为2020-2100点，预计市场将维持区间震荡格局。

关键信息

A股市场

• 上周市场探底企稳，底部进一步确认，但成交量持续萎缩，市场信心不足。
• 领涨行业包括计算机、电子、房地产等，而非银金融、银行、食品饮料等板块表现疲弱。
• 市场风格偏向高PE/亏损/小盘股，而绩优/新股/大盘股表现相对较差。

货币与债券市场

• 央行公开市场操作包括正回购，规模分别为350亿和300亿，利率维持稳定。
• 货币市场利率略有回升，银行间质押式回购利率和SHIBOR均有所上升。
• 国债和企业债指数表现平稳，收益率曲线未有明显波动。

期货市场

• 商品市场整体表现平稳，部分商品如玉米、小麦、大豆等期货价格略有波动。
• 原油、基本金属（铜、铝、铅、锌、镍、锡）价格变化不大，黄金、白银价格亦维持稳定。
• 股指期货表现与市场情绪相关，当月连续合约涨幅较小，次月连续合约表现略好。

周边及海外市场

• 亚洲：恒生指数、台湾加权指数、日经225指数、韩国综合指数等均呈现小幅波动。
• 美国：新屋销售数据回暖，但销售价格环比下跌，VIX指数显示市场波动性有所下降。
• 欧洲：德国DAX指数、法国CAC40指数等表现较弱，欧元区制造业PMI创下半年来低点。
• 货币市场：美元指数、BDI指数、人民币中间价及NDF均有所波动，显示国际金融市场不确定性。

总结

本报告指出，尽管市场信心不足，但市场环境边际改善，政策层面趋松迹象明显，IPO扩容压力有所缓解，市场重心有望小幅上移。短期内市场可能维持震荡格局，2050点至2100点之间存在阻力。建议投资者关注政策动向及新国九条的后续落实，同时注意市场情绪的逐步修复。