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固生堂2024年上半年业绩与战略分析

业绩表现

固生堂2024年上半年实现营收 1365亿元，同比增长 38.4%；经调整净利润 148亿元，同比增长 45.3%。线下收入增长强劲，达 1231亿元，同比增长 43.7%，带动门诊人次增至 23833万人次，同比增长 31.9%，客单价也从 546元 提升至 572元，主要得益于特需门诊等高附加值服务的扩充。

扩张与并购

公司积极拓展线下及海外市场。截至2024年6月，固生堂在中国内地拥有71家医疗机构，覆盖主要城市如北京、上海、广州、深圳等，并在新加坡运营一家医疗机构。报告期内，公司新增4个城市布局，通过自建及并购方式，累计完成门店扩张并与当地医疗资源深度绑定。

产品与合作创新

固生堂持续推进院内制剂研发，2024年新增 三个备案产品，将差异化的中成药产品纳入服务体系，以提高患者粘性和消费频率。同时，通过医联体建设，新增 6家合作单位，累计合作达26家，进一步整合多点执业医师资源，增强医疗网络覆盖。

投资建议与财务预测

维持“增持”评级，预计公司2024-2026年营业收入分别为 3103亿、3979亿、4993亿元，归母净利润预计为 344亿、447亿、567亿元。对应市盈率从 2566倍 下调至 1555倍，投资者可重点关注其高增长的可持续性及全渠道布局带来的协同效应。

风险提示

潜在风险包括收购整合效果不达预期、海外政策变动、原材料供应短缺等，建议投资者密切追踪其门店运营效率及海外扩张进展。