20260803-国投期货-黑金一线-调研专题_山东焦炭中下游调研_供应有待减产_成本无大松动_5页_432kb

山东焦炭中下游调研总结

核心内容概述

本次调研聚焦于山东省焦炭及钢材市场的供需与利润状况，旨在分析当前焦炭价格下跌趋势下的产业链动态。调研对象涵盖2家焦化厂、1家焦炭贸易商和3家钢材贸易商，从产地与需求地的角度出发，结合市场数据与企业反馈，得出对焦炭价格走势的判断。

主要观点

1. 山东焦炭产量仍处高位

• 山东省虽已退出全国焦炭产量前三甲，但仍为华东地区的重要产区和消费地。
• 上半年全国焦炭产量同比增长1.6%，而山东省产量增长5.4%，成为主要增长区域。
• 产量增长部分源于去年低基数，但当前山东焦炭供应仍保持高位运行。
• 调研显示，山东焦化厂库存未明显累积，销售基本点对点直发，未受贸易商和出口影响。

2. 钢材市场亏损扩大，库存压力可控

• 当前钢材价格持续阴跌，但下游销售尚可，贸易商通过适当让价维持流动性。
• 板材钢厂亏损普遍在50元/吨左右，部分企业选择检修轧线以减少亏损。
• 钢材市场库存较年初高点明显去化，板材库存去化幅度达三分之一。
• 库存中老旧钢材比例低，市场整体去库节奏良好，库存压力不大。

3. 山东焦化利润较好，减产预期有限

• 山东焦化企业原料煤成本涨幅低于山西、内蒙等产区，利润相对较好。
• 副化产品价格回升带动焦化利润，企业基本维持满负荷生产。
• 由于环保投入较高，山东焦化企业完全利润并不高，但减产意愿不强。
• 其他主产区如山西，因成本压力较大，可能面临更明显的减产压力。

4. 入炉煤成本未见松动，压制焦炭利润空间

• 入炉煤价格持续上涨，尤其是贫瘦煤近期仍有涨价趋势。
• 焦化企业入炉煤库存可用天数超20天，远高于往年平均水平。
• 成本支撑下，焦化企业接受提降空间有限，价格下跌对利润的冲击较大。
• 若煤价不降，其他区域焦化企业或将出现普遍亏损与减产。

关键信息汇总

结论与建议

• 当前焦炭价格下跌主要由钢材终端需求疲弱引发的“负反馈”推动。
• 山东焦炭供应稳定，且利润较好，短期内减产概率较低。
• 入炉煤成本持续上涨，限制了焦炭价格进一步下跌的空间。
• 建议产业客户谨慎追空，关注长治市煤矿复产情况及钢材淡季结束的时间点。
• 若有买入套期保值需求，可等待市场进一步明朗后再做决策。

数据来源

• 汾渭能源
• mysteel
• 国家统计局

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