20190708-上海证券-电气设备和新能源：6月动力电池装机向好，政策预期或催化板块情绪_14页_943kb

电气设备和新能源行业分析总结（2019年07月08日）

核心内容概览

本报告分析了2019年7月上旬电气设备和新能源行业的市场表现、行业动态、价格走势及投资建议，重点关注动力电池和光伏板块。

行情回顾

• 上周（0701-0705）主要指数表现：

  • 上证综指上涨1.08%
  • 深证成指上涨2.89%
  • 中小板指上涨2.12%
  • 创业板指上涨2.40%
  • 沪深300指数上涨1.77%
  • 锂电池指数上涨2.64%
  • 新能源汽车指数上涨2.99%
  • 光伏指数上涨1.26%
  • 风力发电指数上涨1.09%

• 申万电气设备板块上涨1.82%，位列申万28个行业板块第12位。

主要观点

动力电池板块

• 装机量：2019年6月动力电池装机量约6.61GWh，同比增长131%，环比增长16%。
• 市场表现：6月新能源汽车产量约12.9万辆，同比增长95%，环比增长16%。其中新能源乘用车、客车、专用车电池装机电量分别同比增长162%、38%、226%。
• 电池类型：三元电池装机电量约4.35GWh，同比增长149%；磷酸铁锂电池装机电量约1.70GWh，同比增长70%。
• 装机企业：宁德时代市场份额达48.4%，比亚迪市场份额为16.4%。

光伏板块

• 政策环境：政策明晰，国内需求将启动。2019年光伏竞价总规模约26GW，主要受电网消纳限制。
• 行业调整：由于海外进入淡季及国内630抢装结束，行业进入调整期，隆基、通威等龙头公司调低产品价格以刺激需求。

关键信息

材料价格走势

光伏产品价格

投资建议

动力电池

• 装机筑底：预计7月装机数据将筑底，8月有望重回增长。
• 政策支撑：双积分政策、消费发力及海外电动化进程将支撑全年新能源车增速。
• 重点关注：
  • 宁德时代：龙头企业，成本、技术、客户优势明显，建议谨慎增持。
  • 亿纬锂能：二线电池企业龙头，建议关注。
  • 当升科技：高镍三元材料龙头，建议关注。
  • 恩捷股份：湿法隔膜龙头，出货海外的高端产品有望支撑毛利率，建议增持。

光伏

• 政策明朗：国内需求将逐步启动，建议继续关注市占率高、成本优势明显的龙头企业。
• 重点关注：
  • 隆基股份、通威股份：建议增持。
  • 光伏玻璃、背板：建议关注细分领域。

风险提示

• 新能源车产销量不及预期
• 光伏装机需求不及预期
• 原材料价格大幅波动
• 行业政策调整

数据预测与估值

行业动态

• 政策动向：工信部拟于近期公开征求意见2021-2023年双积分政策。
• 企业动态：
  • 晶科能源：2019年Q1组件出货3GW，同比增长50.7%。
  • 中航锂电：投资100亿元建设20GWh动力电池项目。
  • 通威股份：2019年半年度业绩预增55%-65%。
  • 比亚迪：2019年上半年新能源汽车销量增长94.5%。
  • 恩捷股份：对无锡恩捷增资28亿元，建设第二期锂电池隔膜项目。
  • 隆基股份：与彩虹集团签订18亿元光伏玻璃采购协议。

投资评级说明

• 股票投资评级：

  • 增持：股价表现将强于基准指数20%以上
  • 谨慎增持：股价表现将强于基准指数10%以上
  • 中性：股价表现将介于基准指数±10%之间
  • 减持：股价表现将弱于基准指数10%以上

• 行业投资评级：

  • 增持：行业基本面看好，行业指数将强于基准指数5%
  • 中性：行业基本面稳定，行业指数将介于基准指数±5%
  • 减持：行业基本面看淡，行业指数将弱于基准指数5%

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资料来源：上海证券研究所、WIND、百川资讯、PVInfoLink、高工锂电、新华社、北极星太阳能光伏网