20260906-光大期货-光期农产品_玉米_淀粉周报_27页_2mb

光期研究：玉米与淀粉周报总结

核心内容概述

本报告围绕玉米与淀粉的市场动态，分析了国内外供需变化、天气影响、政策调控及市场预期。重点内容包括：

• 外盘波动：美麦、玉米先涨后跌，受地缘政治和天气影响，市场关注USDA供需报告对单产的确认。
• 国内玉米市场：价格稳中有升，但成交清淡，供应端压力加大，贸易商出货意愿增强。
• 全球产量与库存：26/27年全球小麦主产国产量下降，美新小麦减产超20%；全球玉米产量预计下降，库存消费比下降。
• 供需格局：玉米替代品供应增加，饲料企业库存处于低位，新粮上市前关注天气与成本支撑。
• 政策影响：政策性粮源投放、进口玉米及替代品供应、稻谷拍卖等政策对市场形成多空博弈。
• 市场展望：3季度玉米市场关注天气炒作与成本支撑，远期合约买盘意愿升温。

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主要观点

1. 外盘动态

• 美麦、玉米先涨后跌，受地缘政治和天气影响，市场持续震荡。
• USDA供需报告对单产的确认是市场焦点，若单产下调，可能推动价格上行。
• 厄尔尼诺气候风险持续发酵，对农产品价格形成中长期支撑。

2. 国内玉米市场

• 当前玉米周度均价2303元/吨，涨幅0.13%，期货带动现货报价略涨。
• 供应端压力逐步加大，东北春玉米及蒜茬玉米陆续上市，贸易商出货意愿增强。
• 饲料企业采购意愿减弱，替代品如小麦、糙米分流饲用玉米需求。

3. 全球供需格局

• 小麦：主产国产量下降，尤其是美国、欧盟、印度、澳大利亚，全球库存下降。
• 玉米：美玉米减产，巴西增产，全球玉米产量预计下降，库存消费比下降。
• 美国玉米单产和面积调整对市场影响显著，厄尔尼诺天气对玉米价格形成升水。

4. 市场展望

• 3季度玉米市场关注天气炒作及成本支撑，天气对价格影响显著。
• 替代品供应压力加大，但远期合约买盘积极性升温，市场等待季节性买入机会。
• 9月华北新粮上市，天气状况是市场关键变量，关注厄尔尼诺是否重演。

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关键信息

1. 价格数据

• 国内玉米周度均价：2303元/吨，较上周上涨3元/吨。
• 美玉米价格波动：先涨后跌，受供需报告和天气影响。
• 玉米淀粉开机率：59.28%，同比略降。
• 玉米远期合约：2701合约价格2324元/吨，2705合约2381元/吨。

2. 供需变化

• 全球玉米产量：预计26/27年下降6.03%，较五年均值下降。
• 美玉米单产：下降0.22%，但面积增加，产量下降。
• 替代品供应：小麦、稻谷、进口玉米等替代品增加，对玉米消费形成挤压。
• 库存变化：国内玉米库存下降，全球玉米库存消费比下降。

3. 政策影响

• 小麦竞价销售：从3月中旬开始，每周投放量增加，政策性供应对市场形成压制。
• 稻谷拍卖：预计投放2000万吨，分为央企专场和饲料厂专场，每周100万吨。
• 进口玉米：美国和巴西玉米供应增加，加剧市场多空博弈。

4. 天气因素

• 厄尔尼诺天气持续影响，成为市场炒作热点。
• 3季度是玉米生长关键期，天气对价格波动影响显著。

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图表与数据亮点

• 全球玉米产量预估：26/27年预计下降，美国减产显著。
• 玉米单产变化：美国、阿根廷单产下降，巴西、中国单产上升。
• 玉米库存变化：国内库存下降，全球库存消费比下降。
• 替代品进口：玉米淀粉进口量同比大幅增长，出口量亦上升。
• 玉米期货合约：9-1合约价差结构扭转，远期合约买盘积极。

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总结

• 全球供需：26/27年小麦主产国减产，玉米产量下降，全球库存消费比下降，供需格局趋紧。
• 国内市场：玉米价格稳中有升，但成交清淡，替代品供应压力大。
• 天气与政策：厄尔尼诺天气持续影响，政策性粮源投放对市场形成压制，但远期合约买盘升温。
• 市场展望：3季度玉米市场将围绕天气、成本支撑及替代品供应展开，关注9月华北新粮上市及天气变化。

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团队介绍

• 王娜：光大期货研究所农产品研究总监，大商所十大投研团队负责人，多次获得“最佳农副产品首席期货分析师”称号。
• 侯雪玲：光大期货豆类分析师，期货从业十余年，多次获得大商所研发团队奖项。
• 孔海兰：经济学硕士，现任鸡蛋、生猪行业研究员，多次参与主流媒体采访。

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免责声明

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