20251217-建信期货-棉花每日报告_5页_1mb

行业棉花分析总结

一、核心内容

本报告由建信期货研究发展部发布，日期为2025年12月17日，主要分析了中国棉花市场近期的行情回顾、行业要闻及数据概览，为投资者提供操作建议与市场洞察。

二、主要观点

1. 行情回顾与操作建议

• 郑棉承压调整：近期郑棉价格整体呈现调整态势，但整体仍维持偏强趋势。
• 现货价格：328级棉花价格指数为15130元/吨，较上一交易日上涨70元/吨。
• 期货合约表现：
  • CF2601：前结算价13915元/吨，收盘价13940元/吨，涨跌幅0.18%，成交量172925手，持仓量减少60453手。
  • CF2605：前结算价13935元/吨，收盘价13945元/吨，涨跌幅0.07%，成交量365259手，持仓量增加34708手。
  • CF2609：前结算价14110元/吨，收盘价14120元/吨，涨跌幅0.07%，成交量19927手，持仓量增加2126手。
• 市场动态：
  • 纯棉纱市场交投一般，新增订单较少，仅高支纱走货尚可。
  • 纯棉纱价格持稳，部分大厂为清理库存，让利促销幅度较大。
  • 全棉坯布市场交投局部略有好转，但整体依旧平淡。
  • 成品库存压力仍不大，内需支撑仍存。
• 政策影响：短期市场关注2026/27年度新疆棉花目标价格面积调控政策，郑棉价格仍可能维持偏强趋势，压力位逐渐上移。

2. 行业要闻

• CFTC持仓变化：
  • 截至11月25日当周，美棉期货非商业持仓基金多头增加2912张至76583张，空头增加379张至118237张。
  • ICE总持仓减少378张至279249张，净多占比-14.9%，环比增加0.9个百分点，同比减少7.6个百分点。
• 巴西棉花种植率：
  • 截至12月13日，巴西2025/26年度棉花种植率为10.1%，较上周5.3%明显上升，但低于去年同期12.2%和五年均值5.8%。

3. 数据概览

• 价格走势：图1至图3展示了中国棉花价格指数、现货价格和期货价格的走势，显示近期价格波动较小，但整体偏强。
• 基差变动：图4显示棉花基差有所变动，部分基差报价在CF01 + 800~900元/吨之间。
• 价差分析：
  • 图5：CF1-5价差保持稳定。
  • 图6：CF5-9价差略有扩大。
  • 图7：CF9-1价差缩小。
• 库存情况：图8和图9显示棉花商业库存和工业库存均处于季节性累积阶段，但增速有限。
• 仓单总量：图10显示仓单总量维持稳定。
• 汇率变动：图11和图12分别展示了美元兑人民币和美元兑印度卢比的汇率走势，可能对棉花进口成本和出口竞争力产生影响。

三、关键信息

• 郑棉走势：整体偏强，关注2026/27年度新疆棉花目标价格政策。
• 现货价格：328级棉花价格指数上涨，市场交易活跃度一般。
• 期货合约表现：CF2601合约表现相对较弱，CF2605和CF2609合约持仓量增加，显示市场对远期合约的关注度上升。
• 需求端：纺企利润和现金流边际恶化，但成品库存压力不大，内需支撑仍存。
• 国际动态：美农报告显示全球棉花供需同步小幅下调，期末库存微幅累积，需关注销售进展和CFTC持仓变化。
• 巴西种植率：种植率上升，但整体仍低于预期，可能影响未来供应预期。
• 汇率影响：美元兑人民币和印度卢比汇率变动可能影响棉花进口成本和出口价格竞争力。

四、建信期货研究团队

• 研究员信息：
  • 余兰兰：021-60635732，yulanlan@ccb.ccbfutures.com，期货从业资格号F0301101
  • 林贞磊：021-60635740，linzhenlei@ccb.ccbfutures.com，期货从业资格号F3055047
  • 王海峰：021-60635727，wanghaifeng@ccb.ccbfutures.com，期货从业资格号F0230741
  • 洪辰亮：021-60635572，hongchenliang@ccb.ccbfutures.com，期货从业资格号F3076808
  • 刘悠然：021-60635570，liuyouran@ccb.ccbfutures.com，期货从业资格号F03094925

五、免责声明

• 本报告由建信期货研究发展部撰写，仅供参考，不构成投资建议。
• 报告信息基于公开资料，力求准确，但不保证其完整性或无误。
• 报告观点可能随市场变化而调整，投资者需谨慎决策。
• 未经书面授权，不得以任何形式复制、引用或分发本报告内容。

六、建信期货业务机构信息

• 总部大宗商品业务部：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼，电话：021-60635548
• 深圳分公司：深圳市福田区鹏程一路8号深圳建行大厦39层3913，电话：0755-83382269
• 山东分公司：济南市历下区龙奥北路168号综合营业楼1833-1837室，电话：0531-81752761
• 广东分公司：广州市天河区天河北路233号中信广场3316室，电话：020-38909805
• 北京营业部：北京市宣武门西大街28号大成广场7门501室，电话：010-83120360
• 福清营业部：福清市音西街福清万达广场A1号楼21层2105、2106室，电话：0591-86006777/86005193
• 郑州营业部：郑州市未来大道69号未来大厦2008A，电话：0371-65613455
• 宁波营业部：浙江省宁波市鄞州区宝华街255号0874、0876室，电话：0574-83062932
• 总部金融机构业务部：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）6楼，电话：021-60636327
• 西北分公司：西安市高新区高新路42号金融大厦建行1801室，电话：029-88455275
• 浙江分公司：杭州市上城区五星路188号荣安大厦602-1室，电话：0571-87777081
• 上海浦电路营业部：上海市浦电路438号1306室（电梯16层F单元），电话：021-62528592
• 上海杨树浦路营业部：上海市虹口杨树浦路248号瑞丰国际大厦811室，电话：021-63097527
• 泉州营业部：泉州市丰泽区丰泽街608号建行大厦14层CB座，电话：0595-24669988
• 厦门营业部：厦门市思明区鹭江道98号建行大厦2908，电话：0592-3248888
• 成都营业部：成都市青羊区提督街88号28层2807号、2808号，电话：028-86199726

七、联系方式

• 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼
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