五问看改革黄金期的职业教育_21页_1mb

职业教育行业分析总结

核心内容概述

本报告分析了2019年职业教育行业的发展态势，重点聚焦于职业技能培训这一细分领域。从政策支持、市场空间、行业竞争格局及核心企业比较等方面，阐述了职业教育在当前经济转型背景下，具备较强的政策红利和市场潜力。

主要观点

• 政策红利显著：近年来，国家出台多项政策支持职业教育发展，如《国家职业教育改革实施方案》、《中国教育现代化2035》等，职业教育成为教育改革的重点领域。
• 职业技能培训市场潜力大：职业技能培训的市场规模突破1000亿元，主要赛道如IT、公务员、事业单位、教师资格证、自考、金融财会等均达到百亿级。
• K12培训与职业技能培训差异明显：职业技能培训的获客成本高、课时单价低、客户支付能力较弱、续费率低，同时需引入分期贷款服务；而K12培训则具备更强的市场需求和较低的获客成本。
• 核心职教公司差异显著：核心职教公司主要分为综合性与垂直化两类，前者在收入结构、区域覆盖和销售费用率方面更具优势，后者则在特定领域深耕细作。
• 未来成长路径明确：核心职教公司未来将通过“扩赛道、扩品类、扩渠道、扩客群、扩B端”等路径实现增长，拓展更多市场空间和用户群体。

关键信息

政策红利

• 2010年至2019年，国家陆续出台多项政策推动职业教育发展，包括《国家中长期教育改革和发展规划纲要(2010-2020年)》、《国家职业教育改革实施方案》等。
• 政策推动了高职扩招、双高计划、1+X证书制度试点等举措，为行业提供了多重发展机会。

市场空间

• 职业技能培训主要赛道市场空间合计突破1000亿元，其中IT、公务员、事业单位、教师资格证等赛道市场规模较大。
• 教师资格证考试因K12行业新规释放了体制外需求，报考人数激增，预计2019年将达700万人。

核心职教公司比较

• 收入规模与结构：

  • 中公教育：2018年收入达62.37亿元，收入结构多元，公考培训业务占比49%。
  • 华图教育：2017年收入约20亿元，销售费用率约为20%。
  • 达内科技：2018年收入约20亿元，销售费用率较高，达近50%。
  • 恒企教育：2018年收入达10亿元，销售费用率约29%。
  • 传智播客和火星时代：收入规模在5-10亿元间，销售费用率低，分别不足10%和25%。

• 区域分布：

  • 综合性职教公司如中公教育、华图教育、恒企教育在全国范围内布局，其中一线和新一线城市的校区占比约20%-30%。
  • 垂直化职教公司如达内科技、传智播客、火星时代主要集中在一线和新一线城市，占比达50%以上。

• 销售招生方式：

  • 职业技能培训机构主要通过线上线下的流量投放、口碑传播、院校渠道、社群运营等方式招生。
  • 达内科技和火星时代依赖互联网推广，销售费用率较高；而传智播客依赖口碑传播，销售费用率低。

未来成长路径

• 扩赛道：通过拓展多个细分领域，实现收入多元化。
• 扩品类：完善产品矩阵，推出多层次课程，提高客单价。
• 扩渠道：下沉至二三四线城市及县城，扩大市场覆盖。
• 扩客群：拓展青少儿项目，延长用户生命周期。
• 扩B端：加强校企合作和产教融合，提升校园渠道获客能力。

投资建议

• 关注龙头公司：中公教育和开元股份是当前职业教育领域的重点投资标的，因其具备较强的政策支持、市场空间和竞争优势。
• 行业前景：职业教育是当前景气度最高的教育细分行业之一，具备良好的增长潜力。

风险提示

• 政策风险：监管政策趋严可能带来不确定性。
• 市场风险：招生人数可能放缓。
• 经营风险：并购整合不及预期、商誉减值等。

投资评级

• 股票投资评级：

  • 增持：股价表现将强于基准指数20%以上。
  • 谨慎增持：股价表现将强于基准指数10%以上。
  • 中性：股价表现将介于基准指数±10%之间。
  • 减持：股价表现将弱于基准指数10%以上。

• 行业投资评级：

  • 增持：行业基本面看好，行业指数将强于基准指数5%。
  • 中性：行业基本面稳定，行业指数将介于基准指数±5%。
  • 减持：行业基本面看淡，行业指数将弱于基准指数5%。

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