20230418-德邦证券-百度集团-SW-09888.HK-23Q1业绩前瞻_料广告收入增速转正_展望全栈AI能力进一步释放_3页_677kb

百度集团-SW报告总结

关键发现与观点

• 公司评级：维持“买入”评级，依托广告业务复苏、AI能力扩展和云服务提升。
• Q1业绩前瞻：预计2023年第一季度整体收入同比增长6%，核心分部收入增长5%；在线营销业务增速转正至4%，非在线营销业务虽承压但AI产品发布（如文心一言）带动潜力。
• 业务分析：在线营销业务复苏，受宏观经济恢复和广告主需求增长驱动；非在线营销业务（如智能云和自动驾驶）推进，文心一言发布和全无人自动驾驶示范应用将促进收入增长。
• 财务预测：调整后的2023-2025年预测：总收入年增长率9%-8%，核心分部收入增长率10%-9%；核心分部经调整营业利润年增长率9%-10%。
• 投资建议：看好广告业务顺周期扩张、AI赋能存量和云服务效率提升，长期增长潜力大。
• 风险提示：宏观经济波动；AI产品研发和自动驾驶落地进度不及预期。

重点内容回顾

• 业绩数据：Q1预计收入300亿元，同比增长6%；核心经调整营业利润44亿元，同比增长19%。
• 增长驱动：宏观经济恢复推动在线营销复苏，AI产品和技术迭代带来增量机会。