20231109-华安证券-百度集团-SW-09888.HK-23Q3前瞻_短期广告收入扰动_文心4.0赋能百业_4页_317kb

报告分析总结如下：

百度集团2023年三季度（Q3）前瞻报告显示，业绩预测显示Q3营业收入预计3355亿元，同比增长31%，环比下降149%；Non-GAAP归母净利润627亿元，同比增长65%，环比下降216%。Q4收入预期3575亿元，同比增长81%，环比增长657%；Non-GAAP归母净利润645亿元，同比增长202%，环比增长3%。核心收入侧Q3增速下调至22%，原因为电商广告克制、洪水影响经济活动、云投入有限和大模型研发费用增加。

文心大模型40系列于10月发布，提升了理解、生成和记忆能力，参数规模达万亿级别，推理成本是前代8-10倍。Baidu文心一言用户规模增长至4500万，开发者54万，应用场景广泛，预计生成式AI将与广告、搜索引擎等业务深度结合，提升效率和个性化。

投资建议：预测2023-2025年归母净利润分别为26449亿元、28192亿元、30033亿元，同比增长279%、66%、65%；维持“买入”评级，强调百度作为AI领先企业的竞争优势，并关注技术创新带来的增长潜力。

风险提示包括百度手机应用用户波动、广告主预算受宏观经济不确定性影响，可能对业绩造成冲击。