20230716-东吴证券-策略周评（港股系列）_港股机会在哪里__5页_1mb

港股策略周评：机会在哪里？

观点：
从2022年开始，港股市场受国内经济基本面、美国利率水平和中美关系三方面因素影响较大。当前市场关注美联储加息是否结束、国内经济复苏进程及中美关系变化。

看涨港股的原因：

1. 美联储加息即将结束：6月CPI数据降至3%，市场预计年内仅有7月一次加息，港币流动性改善，利好港股表现；中美利差与港股呈强镜像关系。
2. 国内经济刺激政策预期：市场预期经济环比不下滑，股价估值回归基本面，港股估值处于近5年较低水平。
3. 中美关系缓和迹象：高层交流频率增加，民间往来有助改善关系。

看好方向：

1. 互联网板块：蚂蚁集团监管事件利空出尽，政策支持平台企业科技创新，迎来新一轮机遇。
2. 高股息央国企：分散风险，PB水平较低，具有一定防御性。

风险提示：
美国通胀超预期、美联储超预期加息、地缘政治风险、历史经验无效等。