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报告摘要

晨会纪要总结（2025年06月10日）

核心内容概览

市场策略

市场整体呈现震荡走高态势，三大指数放量上行。医药生物、非银金融及足球概念板块表现活跃，市场情绪有所回暖，资金情绪升温。短期市场仍具备惯性上涨动能，但需关注小微盘股交易拥挤问题。中期来看，市场处于924行情后的上涨中继阶段，政策预期仍是关键驱动力。

基金研究

6月9日，LOF基金价格指数上涨0.40%，ETF基金价格指数上涨0.68%。上证50ETF无涨跌，沪深300ETF上涨0.23%，中证500ETF上涨0.69%。海外ETF中，标普500ETF、日经225ETF、法国CAC40ETF均上涨，而德国30ETF小幅下跌。黄金ETF下跌1.08%，豆粕ETF上涨0.26%，嘉实原油LOF上涨1.38%。两市ETF总成交额约2697亿元，港股医药类ETF表现突出。基金重点池新增两只含权品种，分别为易方达增强回报A和永赢医药创新智选A。

债券研究

6月9日，1年期国债收益率持平在1.41%，10年期国债收益率上行0.1bp至1.66%。1年期国开债收益率下行1.0bp至1.50%，10年期国开债收益率上行0.3bp至1.70%。DR001下行3.5bp至1.38%，DR007下行2.0bp至1.51%。国债期货10年期主力合约上涨0.09%，5年期和2年期主力合约收平。信用利差方面，3年期AAA级信用利差下行至22.04bp，3年期AA-AAA级等级利差上行至26.50bp。

主要观点

市场层面

上证指数：涨0.43%，收于3399.77点。
深证成指：涨0.65%，收于10250.14点。
创业板指：涨1.07%，收于2061.29点。
科创50：涨0.60%，收于997.61点。
北证50：涨1.08%，收于1442.51点。

估值层面

上证指数市盈率（TTM）为12.03倍，处于历史后31.69%分位；市净率（LF）为1.25倍，处于历史后9.41%分位。
科创50市盈率（TTM）为53.97倍，处于历史后98.93%分位；市净率（LF）为4.15倍，处于历史后35.34%分位。
创业板指市盈率（TTM）为27.07倍，处于历史后11.07%分位；市净率（LF）为3.78倍，处于历史后19.51%分位。
万得全A市盈率（TTM）为19.19倍，处于历史后42.13%分位；市净率（LF）为1.57倍，处于历史后9.02%分位。
北证50市盈率（TTM）为74.42倍，处于历史后99.07%分位；市净率（LF）为4.84倍，处于历史后98.8%分位。

资金层面

全市场成交额13126.55亿元，较前一交易日增加1354.42亿元。
4120家公司上涨，1092家公司下跌，涨停公司91家，跌停公司4家。

关键信息

宏观经济

央行开展1738亿元7天期逆回购操作，单日净投放1738亿元。
5月出口同比增长4.8%，进口同比下降3.4%，贸易顺差1032.2亿美元。
5月CPI同比下降0.1%，PPI同比下降3.3%。

财经要闻

北京发布《北京市扩大时尚消费专项行动方案》，鼓励影视与媒体融合时尚元素，推动老字号与知名IP跨界合作。
深圳发布《深圳市提振消费专项行动实施方案》，拟扩大住房公积金用于购房首付款的使用范围。
工信部、民政部发布《开展智能养老服务机器人结对攻关与场景应用试点工作的通知》，推动智能养老服务机器人在家庭、社区、养老机构等场景试点应用。

行业动态

Canalys预计2025年AI手机渗透率将达34%，端侧模型精简和芯片算力升级将推动AI手机向中端市场渗透。
北京市算力供给总规模预计2025年底将超4.5万P，助力数字经济标杆城市建设。
交通运输部发布5月城市轨道交通运营数据，全国运营里程达10978.3公里，完成客运量28.7亿人次。

公司动态

博晖创新（300318.SZ）获人乳头瘤病毒基因分型检测试剂盒医疗器械注册证。
海思科（002653.SZ）获得创新药HSK47977片IND申请《受理通知书》。
京基智农（000048.SZ）5月生猪销量同比下降8.74%，但销售收入环比增长4.66%。
神农集团（605296.SH）5月生猪销售同比增长24.09%，销售收入同比增长19.71%。
益生股份（002458.SZ）5月白羽肉鸡苗销售收入同比下降11.21%，但种猪销售增长显著。

湖南经济动态

岳阳林纸（600963.SH）全资子公司中标云南昌宁县林业碳汇资源合作开发项目。
湖南95家企业入选国家重点龙头企业名单，龙头企业在固定资产净值、营业收入、利润等方面表现突出。

风险提示

市场层面：宏观经济风险、政策变化风险、行业竞争加剧风险。
基金层面：新基金选择需考虑建仓期、费率、基金经理业绩及行业行情。
债券层面：利率变动风险、信用利差波动风险。
行业层面：AI发展不及预期、需求不足、政策不确定性。
公司层面：产品推广不及预期、集采降价、生猪价格波动、疫病风险、原材料价格波动。

投资评级说明

类别	投资评级	评级说明
股票投资评级	买入	投资收益率超越沪深300指数15%以上
	增持	投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%-15%
	持有	投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%-5%
	卖出	投资收益率落后沪深300指数10%以上
行业投资评级	领先大市	行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上
	同步大市	行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-5%-5%
	落后大市	行业指数涨跌幅落后沪深300指数5%以上