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报告摘要
沪铝早报-2026年8月19日 总结
核心内容概述
本报告为大越期货投资咨询部发布，作者祝森林，提供关于铝市场的分析与展望。报告内容涵盖基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及市场预期等多个方面，同时对近期影响铝市场的利多与利空因素进行了分析，并附有相关数据图表与供需平衡表。
主要观点
1. 基本面分析
- 供应端：碳中和政策限制产能扩张，国内铝行业供应即将达到天花板。
- 需求端：房地产市场持续疲软，下游需求不强劲，整体需求表现偏弱。
- 市场情绪：宏观短期情绪多变，对市场影响较大。
2. 市场走势分析
- 基差：现货价格为23890，基差为-65，贴水期货，显示市场对期货价格的预期偏弱。
- 库存变化：上期所铝库存较上周下降13642吨至422097吨，库存水平处于中性区间。
- 盘面走势：收盘价收于20均线上，且20均线呈向上运行趋势，技术面偏多。
- 主力持仓：主力净持仓为多头，且多头持仓减少，显示市场多空博弈中多头仍占优势。
3. 市场预期
- 长期来看，碳中和政策推动铝行业变革，可能对铝价形成支撑。
- 短期铝价或高位震荡，需密切关注宏观情绪变化。
近期利多利空因素分析
利多因素
- 碳中和政策：限制国内铝产能扩张，有助于行业长期稳定发展。
- 地缘政治扰动：俄乌冲突对俄铝供应造成影响，可能加剧全球供应紧张。
利空因素
- 全球经济疲软：高铝价抑制下游消费，影响市场整体需求。
- 铝材出口退税取消：降低出口竞争力，可能抑制铝产品出口。
数据汇总
| 时间 | 产量（万吨） | 净进口量（万吨） | 表观消费量（万吨） | 实际消费（万吨） | 供需平衡（万吨） |
|---|---|---|---|---|---|
| 2018 | 3609 | 7.03 | 3615.03 | 3662.63 | -47.6 |
| 2019 | 3542.48 | -0.64 | 3541.84 | 3610.44 | -68.6 |
| 2020 | 3712.44 | 105.78 | 3818.22 | 3816.92 | 1.3 |
| 2021 | 3849.2 | 150.33 | 3994.63 | 4008.83 | -14.2 |
| 2022 | 4007.33 | 46.55 | 4053.88 | 4083.86 | -29.98 |
| 2023 | 4151.3 | 139.24 | 4290.51 | 4294.81 | -4.3 |
| 2024 | 4312.27 | 196.16 | 4502.5 | 4487.5 | 15 |
| 2025 | 4392.25 | 223.98 | 4621.1 | 4601.14 | 19.96 |
数据来源：Wind
关键信息
- 现货价格：昨日上海现货价格为24,050.00元/吨，今日价格为23,890.00元/吨，下跌160元/吨。
- 库存变化：LME铝库存为246,925吨，无变化；SHFE铝库存周环比下降385吨。
- 期现价差：报告中附有期现价差图表，显示铝价与现货价格之间的差距。
- 供需平衡：从2018年至2025年，中国铝市场供需平衡呈现波动，2024和2025年呈现小幅正平衡。
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