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沪铜早报-2026年8月19日总结

核心内容概述

本报告为大越期货投资咨询部祝森林于2026年8月19日发布的沪铜早报，主要分析了当前铜市场的基本面、技术面、库存情况、主力持仓及市场预期，结合近期利多与利空因素，对铜价走势进行了综合判断。

主要观点

基本面分析

• 供应端有所扰动：冶炼企业出现减产迹象，同时废铜政策有所放松。
• 制造业PMI回落：2026年7月中国制造业PMI为49.2%，较上月下降1.1个百分点，显示市场景气度有所减弱。
• 市场情绪偏多：尽管存在供应扰动，但整体市场对铜价仍持乐观态度。

技术面分析

• 盘面表现：收盘价收于20均线上，且20均线呈向上趋势，显示短期走势偏多。
• 期现价差：现货价格为108,165元，较期货价格升水235元，价差处于中性水平。
• 库存变化：
  • LME库存：8月18日升至223,550吨，较前一日增加15,725吨。
  • SHFE库存：8月18日降至69,731吨，较上周减少385吨。
  • 保税区库存：低位回升，显示市场流通性有所改善。

主力持仓

• 主力净持仓空：多翻空的持仓变化表明市场情绪趋于谨慎。

市场预期

• 地缘政治扰动：俄乌及伊美以局势仍不稳定，可能对铜价形成支撑。
• 矿端紧张：自由港印尼矿区减产事件导致矿端增产缓慢，支撑铜价。
• 风险因素：美国全面关税反复、全球经济疲软、美联储降息放缓，均可能对铜价形成压力。
• 结论：铜价再次逼近历史新高，但需警惕全球经济疲软对下游消费的压制，建议谨慎对待追涨行为。

关键信息

利多因素

• 俄乌、伊美以地缘政治局势紧张。
• 矿端增产缓慢，自由港印尼矿区减产事件加剧供应紧张。

利空因素

• 美国全面关税政策反复，增加贸易不确定性。
• 全球经济不乐观，高铜价可能抑制下游消费。
• 美联储降息放缓，对市场流动性形成压力。

供需平衡分析

• 2025年：供需基本平衡，但略有短缺。
• 2026年：预计供需关系将小幅改善，但仍存在短缺风险。

中国年度供需平衡表（单位：万吨）

数据来源

• 所有数据均来自Wind。
• 期现价差、交易所库存、保税区库存、加工费、CFTC等图表均来自Wind。

免责声明

• 本报告为大越期货股份有限公司所有，未经授权不得更改、复制或传播。
• 报告内容基于公开资料和实地调研，不构成任何投资建议。
• 报告仅反映作者观点，不承担因使用报告内容导致的任何损失责任。

结论

综合基本面、技术面、库存及市场预期，当前铜市场呈现偏多态势，但需警惕全球经济疲软及政策风险对铜价的压制。建议投资者保持谨慎，避免盲目追涨。