20191222-国盛证券-电气设备行业周报：20年光伏政策将延续今年机制，电动车长周期拐点临近_18页_758kb

电气设备行业分析总结

核心内容概述

本报告分析了2020年新能源发电、新能源汽车和电力设备行业的发展趋势、政策动向及重点推荐标的。整体来看，新能源发电（光伏与风电）在2020年将继续延续2019年政策，推进平价上网项目。新能源汽车行业进入长周期成长拐点，预计全球销量增速将显著提升。电力设备行业则聚焦于5G与电网数字化，国家电网与广电的合作将推动相关投资增长。

主要观点

1. 新能源发电

1.1 光伏

• 政策延续：2020年光伏将继续延续2019年的竞价政策，同时推进平价上网项目。
• 政策动向：国家能源局发布《关于征求对2020年光伏发电项目建设有关事项的通知（征求意见稿）》，平价项目将延续2019年政策，竞价项目延续2019年方式。
• 行业进展：2020年政策有望较早发布，为项目预留充分建设期，推动项目稳步推进。
• 推荐标的：通威股份、隆基股份、中环股份、东方日升、阳光电源。

1.2 风电

• 政策支持：湖南省发布2019年分散式风电试点项目，总计26个项目，享受固定电价政策。
• 行业进展：分散式风电项目储备规模达15GW，有助于推动行业发展。
• 产能释放：天顺风能菏泽鄄城塔筒厂正式投产，年产能达10万吨，辐射中部风资源丰富地区。
• 推荐标的：金风科技、明阳智能、天顺风能、泰胜风能、双一科技、金雷股份、日月股份。

2. 新能源汽车

• 行业拐点：2020年是新能源汽车行业长周期景气拐点，全球销量增速有望从10%提升至44%。
• 政策驱动：中国双积分和欧洲碳排放政策推动车企密集投放纯电动模块化平台车型。
• 产业链展望：动力电池行业增速拐点来临，2020年市场规模回升，中国产业集群具备全球竞争力。
• 重点企业：
  • 宁德时代：全球领先，成本最低，研发强度最大，国际车企订单金额仅次于LG。
  • 璞泰来：技术与资本结合，深度绑定ATL、LG、宁德时代，形成业务增长极。
  • 恩捷股份：基膜环节成本领先，涂覆环节具备差异化研发能力，逐步进入全球扩张期。
  • 宏发股份：新能源汽车高压直流继电器龙头，具备技术优势。
  • 当升科技：受益高镍化趋势，单吨盈利提升，利润增长确定性强。
  • 亿纬锂能：在船舶动力电池市场表现突出，技术领先。
  • 新宙邦：具备电解液差异化研发能力，技术优势显著。

3. 电力设备

• 投资方向：国网2020年投资将聚焦于泛在信息类、电表类及低压电器周期复苏+5G新增需求。
• 5G合作：国家电网与广电在5G方面合作基本确立，将推动电网与广电网络融合发展。
• 行业前景：5G技术将为电网数字化和物联网应用赋能，提升运行效率和可靠性。
• 推荐标的：岷江水电、国电南瑞、炬华科技、良信电器。

关键信息

• 政策延续：2020年光伏政策延续2019年竞价机制，推进平价上网项目。
• 行业增长：2020年新能源汽车销量增速将显著提升，全球市场迎来增长。
• 技术趋势：高镍化、5G赋能、智能化、数字化成为重点发展方向。
• 投资建议：重点关注宁德时代、通威股份、天顺风能、恩捷股份、宏发股份等企业。
• 风险提示：新能源装机需求、政策、宏观经济不及预期。

推荐组合

风险提示

• 新能源装机需求不及预期
• 新能源发电政策不及预期
• 宏观经济不及预期

附录

• 免责声明：本报告仅供国盛证券客户使用，不构成投资建议。
• 分析师声明：分析师观点反映个人看法，不受第三方影响。
• 投资评级说明：投资建议基于报告发布日后6个月内股价相对基准指数的表现。