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银行 | 如何评估理财市场近期的变化？总结

核心内容概述

2026年上半年末，中国银行业理财市场存续规模达到33.66万亿元，较年初增长1.11%，同比增长9.75%。市场整体呈现企稳回升态势，二季度以来，随着股债市场同步企稳，理财产品净值止跌回升，赚钱效应改善，居民“财富产品多元化”趋势增强，推动理财规模环比增加约1.75万亿元。

主要观点

• 市场规模增长：理财市场在二季度实现显著增长，规模小幅高于2025年末，主要得益于股债市场回暖和居民投资意愿的提升。
• 理财公司主导市场：截至2026年上半年末，理财公司存续规模占92.63%，同比增长13.46%，而银行机构存续规模同比下降22.26%，中小银行自营理财出清接近尾声。
• 产品结构变化：混合类和含权类产品占比上升，权益类产品占比也显著提升，反映出投资者对多元化收益来源的需求增加。
• 运作模式转向封闭式：封闭式产品占比上升至22.25%，其中1年以上期限的封闭式产品占比提升至74.10%，显示理财机构更倾向于长久期投资策略。
• 资产配置调整：理财产品大幅增配公募基金，同时减配同业资产，反映出在低利率环境下，理财机构更积极地参与债券和权益市场，以获取更高收益。
• 市场展望：7月以来资本市场调整导致产品净值波动较大，多资产配置能力和权益市场投资能力将成为理财公司之间竞争和分化的关键。

关键信息

1. 市场规模

• 上半年末理财存续规模：33.66万亿元
• 较年初增长：1.11%
• 同比增长：9.75%
• 二季度环比增长：1.75万亿元

2. 产品结构

• 固定收益类：32.48万亿元（占比96.49%）
• 混合类：1.07万亿元（占比3.18%）
• 权益类：0.09万亿元（占比0.27%）
• 含权类产品：0.02万亿元（占比0.06%）

3. 资产配置

• 投资资产总额：36.00万亿元（同比增长9.19%）
• 主要资产配置占比（截至2026H1末）：
  • 债券：41.6%
  • 现金及银行存款：28.1%
  • 同业存单：8.6%
  • 非标：5.1%
  • 拆放同业及债券买返：5.9%
  • 权益类：7.0%
  • 公募基金：较一季度上升1.3ppts

4. 市场展望

• 资本市场波动：7月以来，上证指数、创业板指数、科创板50指数、Wind全A分别下跌6.4%、23.0%、26.0%、13.1%，导致含权理财产品净值波动。
• 产品收益率变化：截至7月末，固收+、混合类、权益类理财产品平均年化收益率分别为2.04%、1.31%、-4.05%，较6月末分别下降0.45%、1.89%、24.47%。
• 投资者行为影响：居民财富产品多元化趋势持续，为理财规模扩张提供支撑，但产品收益率和波动性将影响投资者的持有和申购意愿。

风险提示

• 居民投资理财产品意愿保持低位
• 理财产品业绩大幅偏离业绩基准
• 行业监管政策出现超预期调整

报告来源

本报告节选自中信证券研究部于2026年8月7日发布的《银行业2026年理财半年报分析—如何评估理财市场近期的变化？》。

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