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工业硅期货早报总结

• 报告日期: 2025年7月8日
  来源: 大越期货投资咨询部，作者: 胡毓秀

• 工业硅行情概览:

  • 期货价格: 01合约收盘8260点，涨幅0.55%；其他合约表现分化，07合约大幅下跌80点，跌幅0.99%。
  • 基差与成交量: 关注01合约基差，多数合约基差为正，但L1-连1价差-145元/吨，显示近期期货贴水；注册仓单数略微下降。
  • 供需基本面: 成本上行支撑市场，SMM样本企业周度产量小幅波动，四川421成本利润和新疆通氧553成本利润显示利润压缩；库存较前期有所去化，但全国需求未完全复苏；电价与原材料成本变化影响盈利能力。
  • 风险点: 产能利用率较高（约68.88%），供给过剩风险；2025年需求有待观察，库存去化速度较慢。

• 多晶硅行情概览:

  • 期货价格: 01合约收盘38910点，涨幅3.97%；其他合约如07合约下跌至36475点，跌幅3.15%。
  • 供需基本面: 周度产量小幅增长（约12.9GW），但需求未同步跟进，导致库存增加（从34GW增至26.5GW）；硅片利润下降，电池片成本升；N型硅片N-210R价格稳定，但整体利润压缩。
  • 风险点: 多晶硅供应过剩，环保政策可能增加检修；需求复苏迟缓，光伏产业链终端如组件和电池片利润调整。

• 每日观点:

  • 利多因素: 成本上行（原材料与电价上涨）为硅系产品提供支撑；厂家有停减产计划，可能缓解短期供给压力。
  • 利空因素: 节后需求复苏迟缓，尤其下游多晶硅供需错配，供强需弱问题突出；产能过剩延续，下行压力大。
  • 主要逻辑: 产能错配导致供给过剩，工业硅和多晶硅供需不平衡加剧，价格下行趋势难以逆转，需关注库存变化。
  • 主要风险: 停减产/检修执行率不及预期；多晶硅库存去化延迟或复产加速；需求端如电动汽车和光伏应用复苏不力。

免责声明: 本报告非投资建议，仅作参考；市场有风险，投资需谨慎。数据来源：WIND、SMM等。