20250713-华泰期货-新能源及有色金属周报_旺季逐步来临_但下游采购积极性仍有待恢复_8页_1mb

新能源及有色金属周报 总结 (2025-07-13)

市场整体概况

• 本周铅市场维持供需紧平衡，下游采购积极性尚未完全恢复，消费端需求低迷，库存有所增加，但部分检修结束及新产能释放可能支撑后续产量。

铅市场分析

• 矿端情况：铅精矿市场平衡，冶炼企业长单采购为主；美国进口关税成本上涨影响进口，但缓解了四季度供应紧张预期；含银铅精矿计价系数高位，冶炼副产品收益可观，加工费小幅下调但保持稳定。
• 原生铅：周环比开工率下滑至66.88%，因河南企业检修和新增产能部分运行；预计检修结束和产能释放将提升产量。
• 再生铅：开工率小幅上升至35.47%，但受废电瓶回收困难和终端需求疲软限制；安徽企业复产预期提升短期产量，但整体需求未见明显好转。
• 消费情况：铅蓄电池企业开工率下降至70.76%，终端需求如电动车及汽车市场低迷，经销商库存积累导致企业减产或停产；美国新关税政策威胁出口，需关注外贸形势。
• 库存动态：国内铅锭社会库存增至6.11万吨，贴水出货普遍；沪铅合约交割前库存可能继续增长，LME库存减少3000吨。

策略与风险

• 策略：谨慎偏多，基于供需再平衡潜力。
• 风险：旺季需求不及预期，库存维持高位可能对价格构成压力。

关键图表参考

• 包括升贴水、冶炼开工率、库存数据等图表，可供深入分析市场需求和价格走势。

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