20210321-兴业证券-电力设备新能源行业每周观察_如何看待年初以来电网投资大幅度增长_29页_1mb

如何看待年初以来电网投资大幅度增长总结

核心内容

2021年1-2月电网投资完成额为227亿元，同比增长64.9%，是近几年来罕见的高增长。这一增长主要受益于2020年低基数效应，以及“构建新型电力系统”政策推动下的结构性投资趋势。电网投资将从“量”向“质”转变，重点方向包括电网信息化、智能化建设以及储能发展。

主要观点

1. 电网投资增长：

   • 2021年1-2月电网投资同比大幅增长，主要由于2020年低基数效应。
   • 2021年全年电网投资增速预计在5%-10%之间，是近三年首次录得正增长。
   • 电网投资的结构性变化明显，智能化和信息化建设成为重点方向。

2. 新能源行业表现：

   • 光伏：2021年1-2月新增装机3.25GW，同比增长2.18GW，国内需求持续释放。组件出口量同比上涨19.7%。
   • 风电：2021年1-2月新增装机3.57GW，同比增长2.58GW，弃风率持续下降，行业增长稳定。
   • 新能源汽车：2021年2月销量11.0万辆，同比增加584.7%，预计Q1销量达46万辆，全年销量目标上调至225万辆。

3. 产业链价格趋势：

   • 硅料、硅片、组件价格持续上涨，电池价格相对稳定。
   • 光伏产业链价格整体上涨，但部分环节如光伏玻璃价格有所下降。

4. 行业估值与盈利预测：

   • 电力设备新能源行业估值整体较高，光伏、风电、新能源汽车等板块估值溢价率均高于沪深300。
   • 重点公司盈利预测显示，2021年及未来两年均有望实现高增长，部分公司EPS显著提升。

关键信息

电网投资

• 2021年1-2月电网投资完成额227亿元，同比增长64.9%。
• 2020年1-4月电网投资增速下滑16.6%，5月开始回升。
• 电网投资增速预计全年录得正增长，但增幅不会特别大。
• 电网投资将向信息化、智能化、储能等方向倾斜。

光伏行业

• 2020年全国光伏新增装机48.2GW，同比提升61%。
• 2021年1-2月新增装机3.25GW，同比增长2.18GW。
• 光伏组件出口量同比增长19.7%，达到80.8GW。
• 硅料价格持续上涨，预计短期内难出现明显降幅。
• 一线组件大厂控制开工率以抑制价格上涨。

风电行业

• 2020年全国风电新增装机7167万千瓦，同比大增178%。
• 2021年1-2月新增装机28.7GW，同比上升36.7%。
• 风电利用小时数下降，但弃风率持续降低。

新能源汽车

• 2021年2月新能源汽车销量11.0万辆，同比增加584.7%。
• 产业链价格整体上涨，尤其是锂盐和电解液。
• 预计2021年Q1销量达46万辆，全年销量目标上调至225万辆。

重点公司推荐

• 国电南瑞：受益于电网信息化建设，电力信通业务订单增长，维持买入评级。
• 宁德时代：全球动力电池龙头，进入主流车企供应链，维持审慎增持评级。
• 恩捷股份：湿法隔膜龙头，净利润率超40%，维持审慎增持评级。
• 隆基股份：单晶性价比凸显，组件海外需求超预期，维持审慎增持评级。
• 通威股份：硅料供需偏紧，规模优势明显，维持审慎增持评级。
• 金风科技：风机在手订单创新高，市占率持续提升，维持审慎增持评级。

风险提示

• 光伏新增装机不及预期。
• 限电改善不及预期。
• 电动汽车产业链价格降幅超预期。
• 电网投资不达预期。
• 光伏、风电装机不达预期。

行业数据跟踪

• 光伏：2021年1-2月新增装机3.25GW，同比增加2.18GW。
• 风电：2021年1-2月新增装机3.57GW，同比增加2.58GW。
• 新能源汽车：2021年2月销量11.0万辆，同比增加584.7%。
• 电力设备：1-2月电网投资额227亿元，同比增长64.9%。

本月推荐组合

公司行为统计

大小非解禁

• 长城科技：2021-4-12，解禁数量12250.33万股。
• 捷昌驱动：2021-4-19，解禁数量2368.59万股。
• 上海电气：2021-4-19，解禁数量87791.80万股。
• 泰豪科技：2021-4-30，解禁数量689.90万股。
• 亿纬锂能：2021-5-6，解禁数量4844.02万股。
• 日月股份：2021-5-28，解禁数量13745.70万股。

大宗交易

• 国网信通：3月19日成交价14.50元，折价率-7.53%。
• 宁德时代：3月19日成交价78.96元，折价率-4.70%。
• 阳光电源：3月19日成交价57.67元，折价率-20.00%。

股东增减持

• 清源股份：减持381万股，参考市值-3438万元。
• 展鹏科技：减持203万股，参考市值-1841万元。
• 中环股份：增持6196万股，参考市值162584万元。

股权质押

• 比亚迪：吕向阳质押206万股，质押方海通证券。
• 安靠智电：陈晓鸣质押50万股，质押方华泰证券。
• 日丰股份：冯就景质押3990万股，质押方国金证券。

员工持股计划

• 无相关公告。

诉讼情况

• 天齐锂业：涉及合同纠纷、协议纠纷等，涉案金额总计约0.36万元。
• 国电南自：工程款纠纷，涉案金额约1907.82万元。
• 中元股份：服务合同纠纷，涉案金额约1446.85万元。
• 金辰股份：涉及多起合同纠纷，涉案金额总计约1889.70万元。

总结

2021年初电网投资大幅增长，主要得益于2020年低基数效应和政策推动下的结构性变化。光伏、风电和新能源汽车行业均表现出强劲的增长态势，尤其是光伏和新能源汽车销量及装机量大幅上升。重点公司如国电南瑞、宁德时代、恩捷股份、隆基股份、通威股份和金风科技均被推荐，受益于行业增长和政策支持。尽管存在价格波动和市场风险，但整体来看，新能源行业仍具备长期投资价值。