20240920-天风证券-金属与材料24Q2总结_资源端铜_金盈利兑现_材料端环比大幅改善_42页_2mb

有色金属板块24年第二季度表现总结报告

一、整体表现
资源端：铜与黄金板块盈利得到兑现，铜产品量价齐升推动Q2整体利润增长92%，实现营收92848亿元，同比增长92%，归母净利润4335亿元，同比增长287%。
材料端：各细分领域盈利环比大幅改善，尤其是金属新材料板块归母净利润环比增长495%。

二、各细分板块分析

1. 贵金属（铜金盈利兑现）
   优点：

• 金价上涨带动业绩增长，Q2贵金属行业归母净利润环比增长2788%，主要受益于美联储降息预期的强化和中东地缘政治因素。
  缺点：
  仍受全球经济环境影响，需关注美联储政策转变及市场波动风险。

2. 基本金属（铜铝板块高增）
   优点：

• 铜价大幅上升带动盈利增长，Q2铜板块营收环比上涨2031%，净利润增长4463%。
• 铝价高位震荡，氧化铝价格上涨支撑企业盈利。
  缺点：
  铜铝库存压力较大，矿端供应紧张问题尚未完全缓解，需求不及预期的风险存在。

3. 小金属（盈利分化的供应端格局）
   优点：

• 锡、钨等小金属价格持续上涨，Q2板块盈利增长达9487%。
  缺点：
  部分产品如镁价下跌，镁业公司盈利承压。

4. 能源金属（锂行业扭亏）
   优点：

• Q2锂板块实现扭亏，归母净利润环比增长693%，天然气价格波动影响可控。
  缺点：
  锂价下跌压力依然存在，企业成本控制能力面临挑战。

5. 稀土磁材（供需进入改善阶段）
   优点：

• 第二季度稀土价格环比上涨11%，板块盈利改善显著，资源优势公司受益。
  缺点：
  短期库存压力仍需关注。

6. 金属新材料（电子材料景气度上升）
   优点：

• 金属新材料Q2归母净利润环比增长495%，电子材料需求前景向好。
  缺点：
  钢铁等传统领域需求仍显不足，盈利能力有待进一步提升。

三、投资建议与机会
重点关注：
紫金矿业、招金矿业、山东黄金、中国有色矿业、五矿资源、中矿资源、锂资源等相关公司。同时关注稀土资源类公司的投资机会。

风险提示：
全球经济衰退、需求不及预期、上游供给大增等系统性风险需密切关注。

摘要
有色金属板块Q2整体利润同步环比增长，行业结构分化明显，贵金属与基本金属表现相对稳健，小金属与能源金属盈利状况分化，稀土磁材供需逐步改善，新材料板块有望受益于行业景气度回升。

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