20230823-华创证券-三花智控-002050.SZ-2023年半年报点评_多元业务稳步发展_盈利能力持续提升_5页_680kb

报告摘要

业绩表现：
- 营收与利润：公司2023年上半年实现营业收入1253亿元，同比增长233%；归母净利润1395亿元，同比增长390%；扣非归母净利润147亿元，同比增长425%。
- 季度表现：2023年第二季度营收同比增长279%，归母净利润同比增长442%。
分业务增长情况：
- 制冷业务：营收同比增长107%，主要受益于空调内销高景气度及市场份额提升。
- 汽零业务：营收同比增长508%，新能源业务占比达89%，订单充足，收入占比升至38%。
- 新增业务：储能、仿生机器人机电执行器已实现营收或处于研发量产阶段。
盈利能力：
- 2023年第二季度毛利率达260%，同比增长10个百分点；净利率为118%，同比增长13个百分点。
- 制冷与汽零业务净利润率分别为99%和131%，高净利率汽零业务占比提升。
战略发展：
- 发行GDR募集资金50亿元，用于全球化生产基地建设、机器人项目及热管理零部件布局。
- 通过全球化布局拓展新赛道，原有优势向新能源与机器人等新领域延伸。
估值与评级：
- 调整2023-2025年归母净利润预测为332/408/492亿元，上调目标价至32元。
- 维持“强推”评级，认为公司具备长期成长动力。
风险提示：
- 终端需求不及预期、新能源竞争加剧、原材料价格波动等风险。