20231101-华创证券-三花智控-002050.SZ-2023年三季报点评_收入业绩稳健增长_增量业务精进发展_5页

• 报告核心内容总结
  财报亮点
  三花智控发布2023年三季报，前三季度营收1898亿元，同比增长21.7%；净利润达216亿元，增长32.7%。单季度Q3营收645亿元，净利润77亿元，业绩持续高速增长，但环比略有放缓，主要受到空调行业淡季及汽车零部件交付节奏调整的季节性影响。公司毛利率大幅提升至30.8%，同比上升39个百分点，主要由汇率波动、高毛利产品比重提升及海运费用下降共同推动，研发投入同比增加18%，助力新业务拓展。

投资建议
华创证券维持“强推”评级，目标价定为32元，对应2023年38倍PE。基于产业端需求表现优异，上调了公司2023至2025年归母净利润预测至315亿、385亿、477亿元，较原预测值降低15亿至17亿元。

增量看点

• 新能源汽车零部件与储能业务稳步增长，海外市场订单充足，高增长趋势有望持续。
• 机器人机电执行器等创新业务逐步落地，有望构成长期增长新曲线。
• 全球化战略持续推进，通过GDR发行瑞士上市计划，融资50亿用于产能建设与技术升级。

风险提示

• 终端消费需求不及预期；
• 新能源汽车零部件行业竞争加剧；
• 原材料价格大幅波动。

核心数据表