20180625-长城证券-北斗行业双周报_北斗三号性能比肩GPS_军工信息化看好三季度行情_19页_1mb

北斗行业双周报总结

核心内容

本报告聚焦于北斗三号系统的性能提升与行业发展前景，同时分析了军工信息化行业在2018年三季度可能迎来的行情反转。报告指出北斗三号在技术上已接近甚至超越GPS，具备良好的应用前景，特别是在自动驾驶、交通、通信等领域。同时，军工信息化行业受益于军改结束后的订单回升，具备较强的业绩确定性，预计三季度将实现行情反转。

主要观点

1. 北斗三号性能提升显著

   • 北斗三号在时间同步、测距、定位精度、定轨精度等关键指标上均有明显提升，如星地、星间和站间时间同步精度约为0.14ns，测距误差最低0.04ns，定位水平精度为3.5m-4.3m，高程精度为3.8m-5.9m，均优于北斗二号。
   • 北斗三号新增信号频段，增加Ka星间链路，提升导航系统的兼容性与互操作性，支持多系统共用，减少导航盲区。

2. 星间链路是北斗三号的重要技术亮点

   • 星间链路使北斗系统不再依赖全球建站，实现卫星之间的双向精密测距和通信，有助于提升系统运行的独立性和抗干扰能力。
   • 星间链路技术的引入，有助于提升导航系统的运行效率与可靠性，为未来的全球组网打下坚实基础。

3. 北斗三号在民用领域应用广泛

   • 北斗三号具备短报文通讯、位置跟踪、搜救等功能，已在交通、渔业、无人机、自动驾驶等领域得到广泛应用。
   • 自动驾驶作为未来五到十年的重要发展方向，北斗因其自主可控的优势，将成为国内自动驾驶市场的主要导航系统。

4. 军工信息化行情有望在三季度反转

   • 军改结束后，军工行业订单大幅回升，军工信息化板块迎来第一波行情，但受宏观经济影响，二季度持续下跌。
   • 多家军工信息化企业如海格通信、合众思壮、华力创通等，已获得大股东增持，提升市场信心，预计三季度将开启第二波行情。

5. LEO/MEO卫星星座成为未来热点

   • 与GEO卫星相比，LEO/MEO星座具备更低的延迟、更小的终端体积和更广的覆盖范围，适合个人移动通信和宽带服务。
   • 然而，LEO/MEO星座建设面临技术挑战与高成本问题，需要大量卫星和先进天线支持，且终端价格需合理才能吸引普通消费者。

关键信息

• 投资评级：推荐（维持）
• 报告日期：2018年06月25日
• 分析师：周伟佳（CFA，ACCA）
• 重点推荐公司：
  • 合众思壮（002383）：18E EPS 0.61元，19E EPS 0.83元，PE 18E 26.98倍，19E 19.83倍。
  • 海格通信（002465）：18E EPS 0.25元，19E EPS 0.31元，PE 18E 32.28倍，19E 26.03倍。
  • 华力创通（300045）：18E EPS 0.31元，19E EPS 0.62元，PE 18E 28.64倍，19E 14.32倍。
• 风险提示：天通民用需求不达预期，北斗军用订单低于预期。

行业要闻

1. 腾讯获得智能网联汽车道路测试牌照：表明中国在自动驾驶领域迈出重要一步，北斗有望在其中发挥重要作用。
2. 国家基础地理信息数据库建成：北斗在国家基础设施建设中发挥重要作用，提升地理信息精度。
3. 中国与联合国签署“一带一路”空间信息走廊合作意向宣言：显示北斗在国际舞台上的影响力，未来有望在全球范围内推广。
4. 北斗星基导航“中国精度”用户超5万：表明北斗在高精度定位方面取得突破，为自动驾驶、精准农业等提供支持。
5. 自然资源系统采用2000国家大地坐标系：北斗在国家地理信息标准化建设中发挥关键作用。

重点公司公告

• 合众思壮：获大股东增持，预计投入2亿元增持公司股份，显示对公司未来发展的信心。
• 海格通信：签订2.09亿元订单，涉及无线通信、北斗导航及配套设备。
• 华力创通：获得2,500万元政府补助，用于北斗相关项目。
• 中海达：对募投项目延期至2019年6月30日，半年度业绩同比增长110%-140%。
• 耐威科技：非公开发行股票调整，募集资金减少，但业绩同比增长70.01%-100%。

研究员承诺

报告内容基于研究员独立研究，未因推荐意见而获得任何形式的报酬，确保内容的客观性与专业性。

总结

北斗三号系统在技术性能上已接近或超越GPS，为未来在民用领域（如自动驾驶）提供了坚实基础。军工信息化行业在三季度有望迎来行情反转，多家重点公司获得大股东增持及订单支持，具备较强的投资价值。同时，LEO/MEO卫星星座成为未来通信领域的热点，但其发展仍面临技术和成本挑战。报告建议投资者关注北斗相关公司及军工信息化领域，把握未来行业增长机遇。