20220828-国贸期货-能源化工资讯周报_23页_3mb
报告摘要
大宗商品研究报告总结 - 国贸期货研究院
一、塑料
核心内容
本周塑料市场呈现触底反弹迹象，市场情绪有所改善，空头离场。线性品种价格震荡走高，而高压和低压品种因供需矛盾仍偏弱运行。
主要逻辑
- 供给：PE开工负荷小幅回升，检修损失量环比减少，但整体仍处于中等偏高水平；进口有低价货冲击，供给可能放量。
- 需求：高温限电导致下游需求走弱，部分行业如农膜需求有所跟进。
- 库存：石化库存增加，但社会库存略去化，市场缓慢改善；预计未来库存将逐步下降。
- 成本：原油反弹提供成本支撑，但石脑油和煤制PE利润亏损扩大，成本对价格影响偏中性。
操作策略
- 多单设保本止损持有；
- 继续执行多塑料空原油对冲策略，配比调整为30:1；
- 原油合约选择远月。
风险提示
- 需求持续不佳；
- 供给快速恢复。
二、聚酯
核心内容
聚酯市场受宏观利空影响，上行承压，市场博弈激烈，交易核心在基差变化。
主要逻辑
- PTA：09合约交割压力增加，工厂信用仓单及现货交割或达20万吨；PTA对01合约的基差转为正套，市场博弈加剧。
- PX：供需关系紧张，开工负荷低位，但新装置投产在即，供需边际预期转差，利润空间受压缩。
- 乙二醇：检修增加，基本面偏弱，但空头逐步离场，短期反弹。
- 下游需求：聚酯开工小幅回升，但整体需求疲软，金九银十旺季预期较弱。
操作策略
- 暂时观望。
风险提示
- 美联储加息及缩表节奏不及预期；
- 美国经济衰退风险。
三、橡胶
核心内容
橡胶市场供需双弱，价格弱势震荡，市场整体震荡为主，橡胶被动跟随商品盘面波动。
主要逻辑
- 供给：国内外新胶产量逐步释放，供应压力缓慢提升；
- 需求：国际需求走弱，国内年中淡季需求维持弱势，高成品库存压制开工；
- 库存：青岛保税库存小幅变动，预计短期仍存在累库可能；
- 原料：海南产区原料价格回落，云南及泰国原料价格窄幅波动，国际需求疲软。
操作策略
- 操作建议为观望。
风险提示
- 原油大幅下行；
- 美股大幅回调；
- 产量超预期释放。
四、尿素
核心内容
尿素市场重回供需双弱状态，价格小幅反弹，但整体仍偏弱运行。
主要逻辑
- 供给：四川检修装置恢复时间推迟，新疆厂家执行年度检修计划，国内尿素日产量小幅增加；
- 需求：复合肥市场询单增加，但提货增量有限；农业需求零星跟进；
- 库存：企业库存总量小幅下降，港口库存增减有限；
- 成本：天然气和煤炭价格波动不大，成本对尿素影响偏中性。
操作策略
- 暂时观望。
风险提示
- 原料供应恢复速度；
- 下游需求持续疲软。
五、关键数据与图表
塑料
- 现货价格：线性品种震荡走高，高压和低压品种窄幅走低；
- 开工负荷：76.71%，环比提升1.95个百分点；
- 库存：石化库存环比增加4.37%，社会库存略去化；
- 成本：石脑油制PE利润亏损扩大，煤制PE亏损加剧。
聚酯
- PTA：09合约交割压力增加，01合约基差转为正套；
- PX：新装置投产在即，供需边际预期转差；
- 乙二醇：检修增加，但空头逐步离场，短期反弹；
- 聚酯开工：预计恢复至85%左右，但需求仍偏弱。
橡胶
- 现货价格：RU2209周度下跌0.24%，NR2210下跌0.49%；
- 库存：青岛保税库存减少1000吨，上期所仓单库存增加2829吨；
- 原料：海南、云南、泰国产区原料价格回落；
- 下游需求：全钢胎开工率59.28%，半钢胎开工率66.46%。
尿素
- 现货价格：市场均价微跌，ur2301合约周五报收2300元/吨；
- 库存：企业库存总量39.1万吨，周环比减少8%；
- 预收：全国主要尿素生产企业预收约3.8天，较上期增加13.1%；
- 下游需求：复合肥市场高低价差拉大，部分肥企降价促销。
六、投资建议
- 塑料：多单设保本止损持有，继续多塑料空原油，配比30:1；
- 聚酯：观望；
- 橡胶：观望；
- 尿素：观望。
七、免责声明
- 本报告基于公开资料，力求准确，但不保证其准确性及完整性；
- 投资建议仅供参考，不构成个人投资决策依据；
- 投资者需自行判断是否符合其投资目标与风险承受能力；
- 未经许可，不得引用、转载或传播本报告内容。
八、分析师信息
- 陈琛：从业资格号 F3013122，投资咨询号 Z0015778；
- 叶海文：从业资格证 F3071422，投资咨询证 Z0014205；
- 陈一凡：期货从业证 F3054270，投资咨询证 Z0015946；
- 陈胜：从业资格证 F3066728，投资咨询证 Z0017251。
九、联系方式
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