20260902-大越期货-豆粕期货月度报告_地缘冲突加剧_豆类震荡走高_16页_1mb

豆类市场分析总结（2026年9月）

核心内容概述

2026年豆类市场整体呈现震荡偏强格局，受全球供需关系、中美贸易关系、地缘政治冲突及天气因素共同影响。大豆和豆粕价格在短期受到地缘政治和天气炒作支撑，长期则受全球供应增长压制。国内需求端进入中秋、国庆前旺季，但未来随着需求回落和供应增加，价格存在下行压力。

主要观点

1. 供应端分析

• 全球大豆产量：2026年全球大豆产量维持丰产预期，南美大豆产量创新高，巴西达1.86亿吨，阿根廷达5000万吨，压制全球价格。
• 美国大豆产量：种植面积同比增长约5%，但天气变数（尤其是高温）可能影响单产，未来1-2个月天气将成为关键变量。
• 国内大豆供应：进口大豆到港量仍维持高位，巴西大豆持续流入，国内供应充足，压制价格预期。
• 豆粕供应：国内豆粕产量增加，需求进入旺季，但9月后可能转为去库，供应端短期偏空，中期偏多。

2. 需求端分析

• 国内需求：中秋、国庆前需求旺盛，但国庆后进入淡季，短期利多，中期利空。
• 生猪需求：生猪价格受出栏节奏和节日消费影响，整体维持低位，养殖利润亏损抑制补栏意愿。
• 饲料需求：2026年饲料总产量预期增长，但增速放缓，禽蛋、肉禽和水产饲料增长良好，支撑豆粕需求。

3. 价格走势分析

• 豆粕期货：受美豆带动和国内需求旺季支撑，9月价格维持震荡偏强格局，预计在3300至3500区间运行。
• 大豆期货：短期受天气和地缘政治影响偏强，但长期仍受丰产预期压制，价格可能回落至低位。
• 油粕比：受油脂价格偏强和豆粕强势影响，油粕比维持高位，但未来油脂上涨空间有限。

关键信息

1. 市场动态

• 美豆期货：2026年8月突破5000点关口，主要受美伊冲突、俄乌局势和天气炒作推动。
• 豆粕期货：8月冲高至3350点，9月需求旺季支撑价格，但需关注美豆丰产预期和中美贸易谈判进展。

2. 供需平衡

• 全球大豆供需：库存消费比维持高位，压制价格上限。
• 国内豆粕供需：库存消费比继续上升，供应略大于需求，但短期受需求支撑价格。

3. 价格影响因素

• 天气因素：美国大豆产区天气是短期价格波动的核心变量。
• 地缘政治：俄乌冲突、中东局势和美伊谈判影响油价及大豆进口。
• 贸易关系：中美贸易谈判进展和中国采购美豆数量对价格有显著影响。

风险点

• 美国大豆产区天气异常：高温或干旱可能影响单产，加剧价格波动。
• 中美贸易关系恶化：若谈判进展不顺，可能影响中国采购量，推高价格。
• 美伊冲突再起：可能再度推高油价，带动豆类价格上涨。
• 霍尔木兹海峡航运中断：影响进口大豆到港，对价格形成支撑。
• 国内豆粕库存高位：若持续累库，可能对价格形成压力。

技术分析

• 大豆期货（2611）：短期高位震荡，指标处于中低位，继续上涨缺乏指引。
• 豆粕期货（2701）：8月低位震荡回升，短期维持震荡偏强格局，价格或在3300-3500区间运行。

总结

2026年9月至10月，豆类市场需重点关注以下变量：

• 美国大豆产区天气及收割情况
• 中美贸易谈判进展及中国采购美豆数量
• 俄乌及中东局势演变
• 国内生猪存栏调控目标实现情况

短期趋势：豆粕价格维持震荡偏强，大豆价格受天气和地缘政治影响波动。
中期趋势：豆类价格可能因美国大豆丰产预期落地而回落至低位。
长期展望：全球供应增长和国内需求放缓将压制价格，但短期仍受多重利好支撑。