20260819-招商证券-兆易创新-603986.SH-_招商电子_兆易创新_Q2营收与利润同环比高增_利基存储价格持续上行_3页_194kb

兆易创新Q2业绩总结

核心内容

兆易创新作为国内领先的NOR Flash设计企业，2026年第二季度（Q2）实现了营收与利润的同环比高增长。公司上半年与长鑫科技的关联交易采购额达19.86亿元，全年预计采购额为57.11亿元。截至2026年Q2末，公司库存金额为41.84亿元，环比增长23%。公司已签合同但尚未履约的收入金额为97.94亿元，其中94.15亿元预计在2026年内确认。

主要观点

存储芯片业务表现强劲

• 营收与利润大幅增长：2026年上半年公司营收达115.66亿元，同比增长178.67%；归母净利润为68.57亿元，同比增长1091.50%；扣非归母净利润为48.83亿元，同比增长796.90%。
• Q2数据亮眼：Q2营收73.78亿元，同比增长229.18%，环比增长76.16%；归母净利润53.96亿元，同比增长1482.99%，环比增长269.24%。
• 毛利率显著提升：Q2毛利率达66.57%，同比增长29.55个百分点，环比增长9.49个百分点。

利基存储与NOR Flash受益于行业格局改善

• 利基DRAM市场：海外大厂逐步退出利基DRAM市场，导致供不应求，公司DRAM产品实现量价齐升，毛利率同比明显提升。

• DDR4与LPDDR4X：公司DDR4在各利基应用领域全面量产，出货量稳步增长；自研LPDDR4X产品进展顺利。

• 定制化存储：公司正在拓展AI手机、AI PC、汽车、机器人等领域的定制化存储项目，部分项目有望在下半年量产，为公司带来新的收入增长点。

• NOR Flash：公司NOR Flash在各应用领域均实现销量增长，价格温和上涨，带动整体营收增长。

• SLC NAND Flash：公司产品料号齐全，容量覆盖1Gb到8Gb，上半年实现量价齐升，毛利率显著提升。公司正积极谋划产能扩张，以进一步提升市场份额。

• 2D MLC NAND Flash布局：公司已着手布局2D MLC NAND Flash产品，进入更大容量平面NAND市场。

MCU与模拟芯片业务稳健增长

• MCU业务：公司MCU产品在2026年上半年实现营收同比增长49.07%，其中工业领域为第一大营收来源。汽车领域亦实现良好增长，同时受上游封测与晶圆成本上涨影响，MCU产品价格温和上涨。
• 模拟芯片业务：公司原有模拟芯片业务延续良好发展态势，控股子公司苏州赛芯实现营收及出货量同比增长。
• 传感器芯片：触控类芯片实现营收及销量同比较好增长，而指纹芯片受手机市场影响，营收及销量同比下降，导致整体传感器业务营收出现同比下降。

关键信息

• 公司业务范围：涵盖NOR Flash、SLC NAND Flash、利基型DRAM、MCU、模拟芯片及传感器芯片。
• 非经常性损益影响：公司作为联讯、臻宝的战略投资者，非经常性损益显著增长。
• 投资预测：基于中报信息，公司存储芯片类产品价格涨幅较大，后续预计仍会维持上涨趋势。最新预计公司2026-2028年营收分别为**/**/**亿元，归母净利润分别为**/**/**亿元，对应PE分别为**/**/**倍，对应EPS分别为**/**/**元。
• 投资评级：**“**”投资评级。

风险提示

• 汇率波动风险
• 存储价格波动风险
• 市场竞争加剧风险
• 宏观政策变动风险
• 股东减持风险

团队介绍

• 鄢凡：招商证券电子行业首席分析师，拥有18年证券从业经验，曾任职于中信证券，现任研发中心董事总经理、电子行业首席分析师、TMT及中小盘大组主管。
• 团队成员：程鑫、谌薇、涂锟山、研究助理（王焱仟、汤云鹏）。
• 团队荣誉：多次获得《新财富》《水晶球》《金牛奖》等权威奖项，是行业内具有较高影响力的分析团队。

投资评级定义

• 股票评级：

  • 强烈推荐：公司股价涨幅超基准指数20%以上
  • 增持：公司股价涨幅超基准指数5-20%之间
  • 中性：公司股价变动幅度相对基准指数介于±5%之间
  • 回避：公司股价表现弱于基准指数5%以上

• 行业评级：以报告日起6个日内行业指数相对于同期市场基准（沪深300指数）的表现为标准。

特别提示

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