20210127-中泰证券-泰格医药-300347.SZ-主业加速恢复_全球布局有望逐步推进_4页_576kb

泰格医药（300347）总结

核心内容

泰格医药是一家专注于临床CRO（合同研究组织）服务的公司，其主业在2020年加速恢复，公司整体表现亮眼。分析师赵磊和祝嘉琦维持“买入”评级，认为公司在创新药研发服务外包行业具备竞争优势，未来有望在全球市场中占据一席之地。

主要观点

• 业绩表现：2020年公司预计实现归母净利润16.83-18.10亿元，同比增长100%-115%；扣非净利润预计为6.70-7.42亿元，同比增长20%-33%。第四季度单季度扣非净利润增速预计达43%-104%，显示公司业务复苏明显。
• 业务恢复：受疫情影响，公司上半年大临床业务受到限制，但随着疫情常态化，业务逐步恢复，扣非净利润逐季加速增长。
• 非经常性损益影响：2020年非经常性损益为10-11亿元，同比增长约7.66亿元，导致归母净利润增速高于扣非净利润增速。
• 全球布局：公司立足中国、布局亚太、走向全球，具备承担国际多中心临床试验的能力，是少数能够参与国际市场的本土CRO企业之一。港股IPO融资进一步支持其全球扩张计划。
• 盈利预测：分析师上调2020-2022年营业收入预测为32.95亿元、46.09亿元和60.98亿元，分别同比增长17.54%、39.89%和32.29%。归母净利润预测为17.00亿元、20.54亿元和25.00亿元，分别同比增长101.94%、20.84%和21.74%。
• 估值变化：公司P/E（市盈率）从2018年的315.27倍降至2022年的59.54倍，PEG（市盈率相对盈利增长比率）也有所下降，显示估值逐步回归合理区间。

关键信息

财务数据概览

• 总股本：872.51百万股
• 流通股本：541.49百万股
• 市价：170.62元
• 市值：148867.66百万元
• 流通市值：92389.02百万元

营收与净利润增长趋势

每股指标

财务比率

投资建议

分析师认为，公司作为国内临床CRO龙头，竞争优势显著，且受益于创新药行业的高景气度。随着全球布局的推进，未来有望成长为全球临床CRO行业的重要参与者。因此，维持“买入”评级。

风险提示

• 行业研发投入不达预期
• 海外业务整合不达预期
• 行业竞争加剧
• 汇率波动风险

评级说明

• 买入：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上
• 增持：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间
• 持有：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在-10%~+5%之间
• 减持：预期未来6~12个月内相对同期基准指数跌幅在10%以上

重要声明

本报告由中泰证券股份有限公司发布，仅供客户使用，不构成任何投资建议。公司及其研究人员对报告内容的准确性不作任何保证，投资者需自行关注信息更新。报告内容可能涉及公司关联机构的交易情况，不构成私人咨询建议。