锂行业深度报告之2023年跟踪报告：供给紧张缓解，价格如期回落-20230307-招商银行-27页_1mb

锂行业深度报告之2023年跟踪报告总结

核心内容概述

2023年锂行业整体呈现供需“紧平衡”状态，价格趋势回落但仍处于相对高位。2022年锂盐价格因需求旺盛与供给紧张而大幅上涨，但2023年初需求端疲弱与市场情绪导致价格快速下降。全球锂资源开发与冶炼扩产持续，但盐湖项目建设进度不及预期，影响产能释放节奏。随着行业上下游一体化趋势增强，企业加大国内外资源布局，以应对地缘政治风险。同时，锂盐价格受供给端扰动影响较大，需关注短期价格波动及江西锂矿停产整顿的影响。

主要观点

2022年回顾

• 需求增长：2022年全球用锂需求达到86万吨LCE，同比增长53.7%。新能源汽车和储能行业成为主要增长点，其中动力电池占电池用锂量的六成左右，储能电池用锂量同比增长83%。
• 供给扩张：全球锂化合物供给从2021年的80.3万吨LCE增长至2022年的80.3万吨LCE，同比增长50.5%。锂辉石和盐湖为主要资源，其中锂辉石贡献76.7%的新增产能。
• 价格飙升：碳酸锂和氢氧化锂价格分别触及56.7万元/吨和56万元/吨的历史高点，全年价格涨幅分别为84%和139%。

2023年行业跟踪

• 资源与冶炼：全球锂资源理论产能增至151万吨LCE/年，盐湖贡献度显著上升，新增产能占比达44%。但项目成本上升，新建项目短期贡献有限。
• 产能分布：全球锂盐产能前三为赣锋锂业（23万吨LCE）、SQM（21万吨LCE）、ALB（19万吨LCE），合计占全球产能的48%。第二梯队企业如天华超净、盛新锂能、雅化集团等产能合计占全球32%。
• 下游介入：多家电池及新能源汽车企业开始布局上游锂资源开采及中游冶炼项目，推动行业上下游一体化趋势。
• 地缘政治风险：多国加强锂资源管理，如智利、阿根廷、美国、加拿大等，国内企业加快海外资源布局。

供需及价格分析

• 供需格局：2023年全球用锂需求为98.2万吨LCE，同比增长14.2%。供给稳定增长，实际供给约98.1万吨LCE，供需缺口接近0，进入“紧平衡”状态。
• 价格走势：2023年锂盐价格趋势回落，但仍在较高水平。1-2月价格大幅下跌，跌幅达23%。若供给端受江西锂矿整顿及检修影响，价格可能止跌转涨。

关键信息

• 2023年全球锂盐供给：预计130.8万吨LCE/年，同比增长22.4%。碳酸锂产能69.8万吨LCE/年，同比增长14.4%；氢氧化锂产能61.9万吨LCE/年，同比增长33.1%。
• 价格回落：国产电池级碳酸锂价格从年初的51万元/吨下降至2月底的39.2万元/吨，跌幅23%。预计全年价格维持高位。
• 盐湖产能：2023年盐湖理论产能为62.5万吨LCE/年，较2022年增长15.2万吨LCE/年，新增产能占比达44%。
• 锂矿开发：国内锂辉石资源开发缓慢，主要集中在四川和西藏，但大部分矿山尚未投产。海外资源开发加快，如阿根廷、澳大利亚等。
• 成本上升：2023年澳洲锂辉石矿山单位COGS上涨，影响锂盐成本。国内锂盐生产成本在28-40万元/吨区间。
• 风险因素：包括短期价格大幅下滑、地缘政治与贸易政策风险、生产进度不及预期、需求疲弱、环保与安全生产风险、新能源技术变更等。

结构清晰总结

1. 2022年回顾

• 需求：新能源汽车及储能行业推动全球锂盐需求增长，电池用锂量大幅增加，传统工业需求稳定。
• 供给：锂辉石与盐湖产能扩张，但盐湖项目进度不及预期，导致供给紧张。
• 价格：锂盐价格快速上涨，碳酸锂与氢氧化锂价格分别升至历史高点。

2. 2023年行业跟踪

• 资源开发：锂辉石和盐湖仍是主要产能来源，但盐湖产能增量显著提升。
• 冶炼扩产：氢氧化锂产能增长迅速，占比上升，行业仍呈现寡头竞争格局。
• 一体化趋势：下游企业介入上游资源开采及冶炼，推动产业链整合。
• 地缘政治：多国加强锂资源管理，国内企业加快海外资源布局。

3. 供需及价格分析

• 供需平衡：2023年供需趋于平衡，锂盐价格回落但仍维持高位。
• 价格波动：需求疲弱导致价格快速下跌，供给端扰动可能影响价格走势。
• 成本因素：锂辉石采购成本上升，影响锂盐生产成本，部分企业成本线面临压力。

4. 风险分析

• 短期价格风险：价格大幅下滑可能影响企业利润，甚至导致停产。
• 地缘政治风险：智利、阿根廷、美国等国家政策变化可能影响全球锂资源供应。
• 生产风险：盐湖提锂受天气及运输影响，部分项目进度不及预期。
• 环保风险：环保要求趋严，企业需加大环保投入，影响生产成本。
• 技术风险：新能源技术路线变化可能影响锂盐需求结构。

结论

2023年锂行业进入供需“紧平衡”阶段，价格回落但维持高位。随着盐湖产能释放和冶炼扩产，行业供给逐步增加。地缘政治风险和环保要求成为影响行业发展的关键因素，企业需加快资源布局以增强供应链稳定性。未来需关注江西锂矿整顿及生产线检修对供给端的影响，同时警惕新能源技术变更带来的市场风险。