20231222-长江期货-氯碱2024年报_月升星起_生生不息_19页

氯碱2024年报核心观点总结

一、烧碱

1. 供应端

   • 2024年新增产能约270万吨，预计落地一半，产能增速约3%。存量开工弹性大，供应充足，关注氯碱利润对开工的引导。
   • 成本端：煤价下跌空间有限，电价、原盐价格稳定，烧碱折百成本约2100元。

2. 需求端

   • 国内需求改善延续，但氧化铝受矿供应、环保等因素影响，需求增量放缓。纺织内强外弱，烧碱需求增速缓慢。出口需求增长有限，出口难有亮点。

3. 展望

   • 供需略转宽松，可能有阶段性错配机会，期货上市或加剧价格波动。预计山东地区32%液碱价格700-1000元/吨。

二、PVC

1. 供应端

   • 2024年新增产能约180万吨，金泰、镇洋、海湾落地可能性大，供应弹性空间充足。

2. 需求端

   • 内需政策加码力度不大，地产疲软，居民消费意愿保守，需求增速放缓。出口依托印度地产、基建潜力，有一定支撑。

3. 成本端

   • 煤价下跌有限，电石产能充足，需求疲软，市场围绕成本线波动。

4. 展望

   • 供需改善有限，有成本支撑，价格区间或在5500-7000元。节奏上：一季度低点，二季度春检支撑，三季度旺季预期推动价格高位，四季度需关注新产能释放压力。