20250120-长江期货-氯碱周报_节前减仓_多看少动_30页_2mb

氯碱市场周报分析总结

烧碱板块

核心观点：现货预期向好，盘面低多思路延续

本周回顾

本周烧碱主力SH2505合约上涨231%，收于3194点。山东地区32%液碱价格达945元/吨，折百后为2953元/吨，分别环比上涨75元/吨和234元/吨。

基本面情况

1. 上游利润：山东地区原盐价格稳定在295元/吨；氯碱企业周均毛利达496元/吨，环比大幅增长37元/吨，利润空间改善明显。

2. 供应端：全国20万吨以上烧碱企业产能利用率维持高位，周产量达818万吨，供应压力仍存。

3. 需求端：氧化铝备货需求出现改善，部分企业采购价格上调；而印染行业仍处于淡季。

4. 库存情况：液碱企业库存同比低位下滑，同比降幅显著。

后市展望

供应端高位运行，但液氯价格疲软可能影响开工。海外下游需求旺盛，部分检修装置提前结束；库存低位推动烧碱价格拉涨。考虑到2025年氧化铝产能扩张，2025年烧碱新增产能相对有限。

操作建议

建议维持低多思路，增仓上推；关注现货市场情绪。操作上建议适当建立正向套利。

监测重点

• 氧化铝备碱情况与投产动态
• 液氯价格变动及装置开工情况
• 宏观面与资金面变化

PVC板块

核心观点：低估值格局难改，盘面震荡偏弱

周内回顾

PVC主力V2505合约涨幅382%，收于5326点。周内出口订单表现较好，国内现货价格维持在5050元/吨。

基本面简析

1. 成本结构：电石价格企稳，但PVC行业整体处于亏损状态。电石法与乙烯法企业平均利润分别达-480元/吨和-467元/吨，预计短期难以改善。

2. 供应端：周内PVC产量继续增加，主要因部分大厂提产，检修计划较少。

3. 内需端：下游制品企业开工率略有下降，地产相关数据偏弱。

4. 出口动态：外商节前补货积极，国内出口订单维持高位，行业内对临时反倾销税政策反应平淡。

5. 库存情况：全样本企业库存有所下滑，但社会库存仍处高位。

后市研判

长期需求疲软受地产拖累，但近期反弹具有一定短期因素作用（空头移仓换月）；长期基本面仍弱，库存高企，产能过剩特征明显。预计在政策空窗期及外部宏观因素扰动下，短期维持震荡态势。

操作建议

短期暂不追涨，建议观望或轻仓逢反弹做空。关注出口数据及宏观政策变动。

研究重点

• 宏观经济面动向
• 政策变化预期
• 出口需求动态
• 上游开工率变化情况

本分析基于市场公开数据，仅供参考，不构成投资建议，投资者据此操作需自负风险。