20240428-一德期货-一德黑色·钢矿周报_警惕补库逻辑后的风险_41页_1mb

一德黑色事业部钢矿周报分析

一、核心观点

1. 黑色商品调整与复产逻辑

   • 节前补库逻辑走弱，钢材去库叠加利润扩张，短期复产成为主导因素。
   • 北方建材需求好转与华南降雨支撑京津冀建材价格，螺纹钢去库加速，但热卷供给回落，需求回落明显。

2. 铁矿石供需矛盾

   • 全球发运量增加，港口到港量环比减少，铁矿库存连续累库。
   • 生铁产量回升，但高价原料导致利润收缩，铁矿需求未能有效支撑，存在高估回调风险。

二、主要矛盾与风险

• 需求韧性不足：螺纹需求低于季节性水平，热卷需求回落至中位，复产压力需观察成材需求能否持续。
• 库存与利润矛盾：生铁产量回升叠加钢厂复产，但下游需求分化导致投机补库动力减弱风险。
• 铁矿高估风险：港口库存累库持续，采购商出货积极度下降，基差收窄暗示盘面价格透支基本面修复预期。

三、策略建议

1. 螺纹钢

   • 短期多单介入，关注3600元/吨支撑位，止损3450元/吨，目标3800元/吨。
   • 担忧需求弱化可关注空配机会，关注建筑材料提前停工信号。

2. 铁矿石（I2409）

   • 中期多单中性偏高，入场800-830元/吨区间，止损750元/吨，重点关注港口库存累库及钢厂利润变化。

四、重要数据监测

• 供应端：生铁日均产量22872吨/天，热卷产量环比回落，五大材供给扩张。
• 需求端：非标库天数增长，建材成交量MA5下降，市场情绪节前透支。
• 库存端：钢厂总库存去库达标，但非五大材库存占用资金压力大。