20240623-国泰期货-棉花_关注美棉面积报告和国内配额发放_8页_1mb

棉花市场分析总结

核心内容概述

本报告分析了2024年6月23日棉花市场的主要动态，涵盖国际与国内市场行情、基本面情况及操作建议。整体来看，国内外棉花市场均处于弱势，短期缺乏上涨驱动，建议投资者暂且观望。

主要观点

国际市场走势

• ICE棉花：截至6月21日当周，ICE棉花价格走势偏弱，一度下探至70美分/磅，后小幅反弹至72美分/磅左右。
• 美棉出口销售：2023/24年度美陆地棉周度签约4.29万吨，环比增长7%，较前四周平均水平增长2%；中国是主要买家之一，签约1.86万吨。2024/25年度美陆地棉周度签约2.54万吨，出口装运量也有所增长。
• 美棉产量预期：由于种植情况良好，美棉产量预期较高，但尚未形成明显的上涨动力。
• 其他主产国情况：
  • 印度：MSP上调7.2%-7.6%，但降雨量较长期平均低17%，产量预期增加，出口表现强劲。
  • 巴西：棉花收割刚起步，约1.3%完成，出口和国内需求偏弱。
  • 澳大利亚：约75%的棉花已收割，产量预计维持在110万吨左右，出口需求良好。
  • 巴基斯坦：新作面积可能减少15%，但5月纺织品出口强劲，尤其是成衣和床上用品。

国内市场情况

• 现货市场：6月21日当周，国内棉花期现货价格继续下跌，但郑棉下跌时现货成交较好。
• 基差情况：现货基差维持坚挺，郑棉阶段性大跌时点价需求较好。
• 纺织企业表现：
  • 开机率：持续下滑，目前为46.5%。
  • 成品库存：继续小幅上升，平均库存34天。
  • 棉纱市场：整体清淡，价格下跌主导，本月累计跌幅约500元/吨。C32S成交量较好，C40S市场低价较多。
  • 利润情况：由于棉花价格下跌，纯棉纱利润有所改善，内地纺企现金流扭亏为盈，新疆纺企利润达1500-2000元/吨。
• 棉布市场：交投气氛不佳，坯布价格报价下调，织厂出货放缓，库存继续累积。

关键信息

行情数据

基础数据图表

• 图1：新疆棉累计加工量（来源：mysteel，国泰君安期货研究）
• 图2：棉花商业库存（周度）（来源：mysteel，国泰君安期货研究）
• 图3：纺企棉花库存（周）（来源：taleb，国泰君安期货研究）
• 图4：织企纱线库存（周）（来源：taleb，国泰君安期货研究）
• 图5：纺纱企业棉纱库存（周）（来源：taleb，国泰君安期货研究）
• 图6：棉布企业棉布库存（周）（来源：tteb，国泰君安期货研究）
• 图7：棉纱企业开机率（周）（来源：taleb，国泰君安期货研究）
• 图8：棉布企业开机率（周）（来源：tteb，国泰君安期货研究）
• 图9：纯棉纱利润（来源：国泰君安期货研究）
• 图10：纯棉布CGC32利润图（来源：tteb）
• 图11：棉花9-1价差（来源：同花顺iFinD，国泰君安期货研究）
• 图12：棉花进口利润（来源：同花顺iFinD，国泰君安期货研究）
• 图13：棉花基差（来源：国泰君安期货研究）
• 图14：郑棉仓单（来源：同花顺iFinD，国泰君安期货研究）

操作建议

• 国际方面：ICE棉花价格回到2021年以来的低位区间，短期缺乏上涨动力，关注70-75美分/磅一线的支撑。需关注印度棉花播种及产区天气，以及月底美棉种植面积报告。
• 国内方面：棉花消费处于淡季，纺织企业成品库存上升，开机率持续下降，原料采购以刚需为主。短期内郑棉缺乏明显上涨驱动，建议观望。
• 总体建议：国内外纺织产业情绪较弱，短期棉花期货走势偏弱，需等待新的利多因素出现才能企稳回升，操作上建议暂且观望为主。

风险提示

• 本报告仅作为市场分析参考，不构成具体投资建议。
• 投资者应根据自身风险承受能力进行决策，承担相应投资风险。
• 市场有风险，投资需谨慎。